本文主要目的在研究台灣股票市場外資的投資進場時點與績效表現，以台股的108個月份為研究對象，藉由外資的每月買賣動作，分析何時是買進台股較佳時機，何時是賣出較佳時機，針對民國85年1月至民國93年12月的月資料進行實證研究，透過敘述統計分析及Granger因果關係檢定等實證方法分析，本研究的主要結論如下:

(1) 在大盤在1月、3月、10月及12月等月份易出現正報酬時，外資易出現買超的行為。

(2) 外資與大盤在7月有顯著的出現正向回饋的現象。

(3) 外資的流量不影響台股報酬率，但台股報酬率卻影響外資流量，表示外資有追漲追跌的傾向。

Rationale for this paper is to analyze investment behavior and buying/selling timing of foreign investors in Taiwan stock market. We try to discuss the best timing of buying or selling.This research is based on the database，108 months of TSE returns which is from January 1996 to December 2004.

Two main methods of the research are descriptive statistics and Granger causality.

The empirical results of this study are mentioned as below:
(1) Foreign investors tend to be buying-behavior，when the TSE market shows abnormal returns in January、March、October and December.

(2) Usually in July，foreign investors will have positive feedback in Taiwan stock market.

(3) Foreign investors will follow TSE performance.However inflow of foreign investors buying/selling does not influence TSE performance.

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