本研究旨在探討美國實質利率、美元實質有效匯率指數及VIX指數共三項變數對黃金價格的影響，研究數據取自美國聯邦準備經濟數據網站，擷取美國實質利率、美元實質有效匯率指數、VIX指數及黃金價格樣本，期間為1994年1月至2019年9月，共計358筆月資料。
本研究實證分析中採用敘述統計、迴歸分析、向量自我迴歸模型等研究方式探討議題，最終研究結果得知，美元實質有效匯率指數、VIX指數對黃金價格的影響較不明朗，而美國實質利率對黃金價格的影響十分明顯，可能與美國聯準會利率政策的訊號發射效果有關，明顯揭示官方對未來景氣的預期，故相關程度最大，建議投資人對所有變數進行通盤考量並側重對美國實質利率的觀察後，進而採取黃金避險策略為宜。

This paper study is to analyze the impacts of U.S. real interest rate, U.S. real exchange rate and VIX index on the gold price. All of montly data is derived from Federal Reserve Economic Data,which period from Jan 1991 to Sep 2019, a total of 358 months data.
Through this study, the research outcome shows that, the impact of U.S. real exchange rate and VIX index on the gold price isn’t explicit. On the other hand, the impact of U.S. real interest rate on the gold price is quite significant. Thus, if there is a serious slump happening and affecting the global economy, suggesting investors purchasing the gold as the hedge instrument based on the change of U.S. real interest rate to maximize the investment efficiency and averse the risk more efficiently.

一、 網站
美國聯邦準備經濟數據資料庫，https://fred.stlouisfed.org。
二、 中文文獻
1. 王允俊(2007)，「匯率、金價與油價關係之研究」，高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
2. 王裕仁(2009)，「匯率、油價、金價、利率之關聯性探討與預測」，國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
3. 左如萱(2011)，「金融海嘯前後黃金價格波動與利率、通貨膨脹率、美元指數關聯性」，淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
4. 沈于平(2007)，「黃金價格影響因子之探討」，長庚大學企業管理研究所碩士論文。
5. 李文斌(2011)，「黃金、原油與美元指數相關性之研究」，淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
6. 林郁文(2008)，「VIX、商品價格、貨幣指數與股價之動態性關聯分析-以金磚四國為例」，銘傳大學經濟學系碩士在職專班碩士論文。
7. 陳淑華(2011)，「黃金價格與股價指數、石油價格及波動率指數關係之研究」，逢甲大學風險管理與保險研究所碩士論文。
8. 陳音怡(2012)，「黃金、石油、美元指數、利率與S&P500股價指數期貨之互動關係」，中正大學財務金融學系碩士論文。
9. 黃姿穎(2008)，「油價、金價、匯率與國際股市之關聯性研究」，義守大學財務金融學系碩士班碩士論文。
10. 黃世慧(2014)，「油價、金價、VIX及股巿的動態關聯性研究」，中正大學財務金融學系碩士論文。
11. 廖宥晴(2014)，「探討匯率、利率、金價及股價指數彼此之間的關聯性」，中正大學經濟系國際經濟研究所碩士論文。
三、 英文文獻
1. Beckers, S. and L. Soenen, (1984), Gold: More Attractive to Non-U.S. than to U.S. Investors?, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 11(1),pp. 107-112
2. Capie,F.,Mills,T.C.andWood, G.(2005). Gold as a Hedge against The Dollar. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 4, 345-352.
3. C Toraman, Ç Basarir, MF Bayramoglu(2011). Determination of Factors affecting the Price of Gold: A Study of MGARCH Mode. International Journal of Economics and Business Research 2(4):37-50.
4. Christian Pierdzioch,Marian Risse,Sebastian Rohloff(2016). A quantile-boosting approach to forecasting gold returns. The North American Journal of Economics and Finance, 2016, vol. 35, issue C, 38-55.
5. Dickey, D. A. and Fuller, W. A. (1979). Distribution of the Estimator for Autoregressive Time Series with a Unit Root Test. Journal of American Statistic Association, 74, 427-431.
6. Dickey, D. A. and Fuller, W. A. (1981). Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Econometrica, 49, 143-159.
7. Granger, C. W. J. (1969). Investigating Causal Relations by 74 Econometric Models and Cross-spectral Methods. Econometrica, 37, 424-438.
8. Nikos, K.,(2006), Commodity Priced and the Influence of the US Dollar, World gold council January 2006.
9. Sims, C. A.,(1980), Macroeconomics and Reality, Econometrica, Vol.48,pp.11-48.
10. Said, S. and D. Dickey, (1984), Testing for Unit Roots in Autoregressive-Moving Average Models with Unknown Order, Biometrica,Vol.71(3),pp.599-607.