本研究探討美國十年期公債殖利率是否為景氣反轉的先行訊號，參考變數有美國消費者物價指數(CPI)、芝加哥採購經理人指數(PMI)、汽車銷售量、Case & Shiller 房價指數、S&P500指數等變數。並應用時間序列計量方法如共整合關係、VECM、Granger因果關係、衝擊反應、變異數分解等，以檢定變數間彼此的關係，提供投資人決策及學術研究參考。
實證結果得知金融市場具有領先實體經濟關係存在，如美國十年期公債殖利率領先芝加哥採購經理人指數2個月、S&P500領先Case & Shiller房價指數2個月，其中實體經濟裡芝加哥採購經理人指數(PMI) 領先Case & Shiller房價指數1個月。得出結論，美國以消費導向為主的經濟體，在金融市場反應落底訊號，確實有助於實體經濟面的信心恢復，產生反轉訊號出現。其傳導順序為金融市場先行落底，再傳導至芝加哥採購經理人指數(PMI)，最後再傳至Case & Shiller房價指數，完成金融市場傳遞至實體經濟面的過程，經濟得以逐漸走向復甦。

This study examines if 10-year U.S. Treasury yield is a leading indicator for business cycle. The variables representing economic condition include CPI, PMI, car sales, Case & Shiller house pricing index and S&P 500 index. Then time series methodologies such as cointegration test, VECM has been applied.
The results show some significant lead/lag relationships between these variables: Treasury yield leads PMI by 2 months, S&P 500 index leads Case & Shiller house pricing index by 2 months, and PMI leads Case & Shiller house pricing index by 1 month. These indicate financial factors do provide early information for economic recovery in the real sector.
Keywords: ten-year U.S. bond yields、 Case & Shiller house price index 、 the integration test

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