摘要
證券交易法第三十六條中規定：上市上櫃公司應於每月十日前公告並申報上月營運情形，其中包括月營收資訊。過去對於月營收資訊的研究偏重在其公告是否具資訊內涵，且各研究結論並不一致。探究其原因可能是樣本公司、研究期間不同所致，更重要的是未考慮個別公司特性，在不當分組的情況下，將使部分公司月營收所擁有的資訊內涵被中和掉，以致於達不到顯著的水準。
為了避免上述缺點，本研究以具有相同規模、屬於相同產業與經營相同業務，但在多角化經營上有極大差異的台積電與聯電為研究樣本，應用四種實證模型-事件研究法、共整合分析、因果關係檢定與OLS迴歸模型，分別探討其月營收公告是否具資訊內涵、月營收與股價之長期均衡關係與彼此之因果關係，並進一步檢視、推論企業多角化（轉投資）對股價反映營收之影響。
本研究實證結果如下：
1. 台積電與聯電其月營收公告具資訊內涵。
2. 台積電與聯電其月營收金額與股價之間存在長期穩定之均衡關係，也就是說從長期的觀點來看，台積電與聯電其月營收金額與股價變動之序列資料有共同的趨勢，朝同一方向一致移動。
3. 在營收公告日前，呈現股價領先月營收金額的狀況，而在營收公告後3、4日內月營收金額與股價間則呈現回饋之因果關係。
4. 具有高轉投資比例的聯電，其月營收對股價之解釋力較台積電低，顯見企業多角化（轉投資）對股價反映營收具負面之影響。

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