本研究之目的乃欲檢視國內公司現金流量表依直接法揭露，是否會替相關財務報表使用者帶來不同的增額資訊內涵。同時，本研究將此直接法拆解方式應用到FWY (2003)持續性模型中，進一步探討此現金流量組成項目對持續性之增額解釋能力以及相關的持續性效果。研究結果如同本研究所預期(1)直接法現金流量組成要素及應計項目組成要素對於當期股票報酬具增額資訊內涵。(2)現金流量組成要素對股票報酬之增額解釋能力與其可以預測未來營運現金流量有關。(3)實際報導之現金流量相對於估計之現金流量提供對於股票報酬之增額解釋能力。(4) FWY (2003)之持續性模式若進一步將現金流量拆解為現金流量組成要素將具有增額解釋能力，且個別現金流量組成要素的持續性效果不同。

　The purpose of this research is to investigate the ability of operating cash flow and accruals components under direct method to explain annual returns for a sample of firms in Taiwan. The research also apply this direct method to FWY’s (2003) model to investigate the additional explanatory power of cash flow components for persistence of earnings and to investigate their differential persistence effect of earnings at the same time. As the research expected, first, we find whether directly disclosed components of operating cash flows, and components of accruals disclosed in the indirect reconciliation between earnings and operating cash flows, are associated with contemporaneous share returns. Second, we prove that additional explanatory power for direct operating cash flow components is associated with their ability to predict future operating cash flows. Third, we find the association between returns and operating cash flow components differs between disclosed components and components estimated using additional information provided in financial statements. At the final, we find the additional explanatory power of cash flow components for persistence of earnings and their differential persistence effect of earnings.

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