本研究主要探討公司治理評鑑結果級距之變動與公司未來經營績效及價值之關聯性，使用線性迴歸模型。研究對象為台灣證交所(TWSE)掛牌之上市公司，研究期間為 2018 年至 2022 年公布公司治理評鑑之第四屆至第八屆結果資料，研究樣本共納入 3,725 筆觀察值。實證結果發現經營績效之代理變數股東權益報酬率(ROE)與公司治理評鑑結果級距下降之關聯性為顯著負向關係，其可能原因為公司治理變好對短期的財務績效較無法有立即性的影響提升；另實證結果亦發現公司價值之代理變數本益比(P/E)及股價淨值比(P/B)與公司治理評鑑結果級距下降之關聯性為顯著負向關係，其可能原因為市場看法與公司治理評鑑成績好壞之變動方向不同。
本論文的主要貢獻為:過去研究較多以評鑑結果級距為研究主軸，較少對評鑑結果級距之變動影響作探討，因此本研究以公司治理評鑑已公布之第四屆至第八屆較多屆次結果資料進行研究，針對公司治理評鑑效果可提供不同面向的參考資料。本研究的管理意涵為:實證顯示公司治理評鑑結果成績好壞之變動非為投資人對投資標的物選擇或刪除的主要考量因素，可提供主管機關作為持續調整評鑑項目之参考，以期能增加投資人實際作決策時之参考價值，及更進一步強化企業對公司治理的重視程度。

This study examines the correlation between the changes in corporate governance evaluation results and the future operating performance and firm value. The study was conducted on companies listed on the Taiwan Stock Exchange (TWSE). The study period is from 2018 to 2022. A total of 3,725 observations were included in the study sample.
The results of the empirical study showed a significant negative correlation between the decline in corporate governance evaluation ranking and the proxy variables of operating performance (ROE) and the proxy variables of future firm value (P/E, P/B). The purpose of the study is to provide investors with a reference when investing and help TWSE promote corporate governance evaluation.
The main contribution of this thesis: Most previous studies have focused on the evaluation results, and the impact of changes in evaluation results has been less studied. Therefore, this study investigates whether changes in corporate governance evaluation results affect future operating performance and firm value, which may provide more reference information. The management implication of this study is to provide TWSE as a reference for promoting corporate governance evaluation and provide more reference value for investors when making investment decisions.

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