2001年11月新修《公司法》刪除第238條有關「資本公積」之規定，導致公司根據新修《商業會計處理準則》第39條之一，使2000年以前所累積於「資本公積」之處分資產溢價可由公司股東會自行決定是否轉列為「保留盈餘」。若決議將其轉列為保留盈餘，則公司就可將該筆資金以股利的方式配發給股東。然此對投資人而言，應為一項利多消息。因此，本研究欲探討該事件對投資人是否具資訊內涵。此外，本研究亦欲探究2000年以前所累積之處分資產溢價經重分類後是否對股權評價具有攸關性。
首先，本研究根據實證結果發現，公司股東會處置帳上2000年以前所累積之處分資產溢價對投資人確實是具有資訊內涵。若決議將其由「資本公積」轉列「保留盈餘」者，其股票累積平均異常報酬會顯著高於決議不轉列或尚未決議者。同時，該結果也指出若公司帳上所累積之處分資產溢價愈大，則會使事件窗期（t=-1~t=1）之累積平均異常報酬愈高。因此，帳上累積大量處分資產溢價且將其轉列之資產公司，對累積平均異常報酬之影響更為顯著。
再者，本研究實證結果顯示將2000年以前所累積之處分資產溢價轉列保留盈餘之公司，若其負債比率愈高，則愈易受到債務契約之約束，進而影響該公司之股利政策，使投資人因此無法受惠。因此，公司負債比率對累積平均異常報酬（t=-1~t=1）有負向影響。
最後，本研究結果認為2000年以前所累積之處分資產溢價經股東會決議由「資本公積」重分類為「保留盈餘」，對公司股權評價是具有攸關性。而且，投資人亦會將其未來負擔之股利稅資本化納入評價中，所以，其對股權評價影響為負向。
因此，公司若將2000年以前所累積之處分資產溢價轉列為「保留盈餘」對投資人是具有資訊內涵，同時，其亦會對公司股權評價具有顯著攸關性。

On November 2001, the revised “Law of Business” deleted regulations of the additional paid in capital, so the stockholder could decide whether to change the additional paid in capital from asset disposition before 2000 to retained earnings. If they decide to change, then they will have the opportunity to get the dividend from these additional paid in capital, and it is a good news to investors. So this study is to discuss whether this event has information content. Besides, we also want investigate whether this reclassification from additional paid in capital to retained earnings will make stock valuation more relevant.
Based on our empirical result, we find that this reclassification indeed has information content. If company in our samples decides to reclassify, then it will have higher average cumulated abnormal return than those which decide not to change, and we also find that the more the additional paid in capital from asset disposition a company has, the higher the average cumulated abnormal return on windows（t=-1~t=1）it will has. But if the reclassification company has higher liability ratio, its dividend policy will be more limited by its debt covenant, and this will have bad influence on investors. So, we find that higher liability ratio will lower average cumulated abnormal return on windows（t=-1~t=1）.
Finally, dividend must be taxed, so investors will consider the future tax from this reclassification, and it will lower the firm’s stock value. Our empirical result also supports this hypothesis.
In summary, we find that this reclassification has information content, and it will also have significant relevance on firm’s stock valuation.

中文部分：
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