員工分紅創造台灣科技產業之榮景，卻也因此導致股東權益受損而備受爭議。在商業會計法第64條於2006年5月24日修訂員工分紅將不再視為盈餘，及財務會計準則公報第39號「股份基礎給付之會計處理準則」自2008年1月1日實施後，員工分紅須採公平價值法衡量並以費用入帳，使得過去盛行分紅配股的高科技產業財務報表直接受到衝擊。
適逢員工分紅費用甫實施之際，本研究以2005年至2008年之上市櫃公司為研究對象，探討員工分紅費用化及第39號公報實施後，企業員工獎酬制度是否少發放員工分紅、增加員工認股選擇權的授予。並進一步利用迴歸分析獎酬制度決定因素的改變。
在獎酬制度決定因素部份，本研究除參考人力資源重要性與公司治理來分析員工獎酬與代理問題之關係外，另將現金流量與研發比率變數加入迴歸模型中，並以電子業虛擬變數來控制產業別的影響。最後，綜合本實證結果並參考國外員工獎酬制度的發展，提出我國企業員工激勵政策之建議方向。
實證結果發現：員工分紅費用化實施之後，確實對企業員工獎酬制度產生影響，致使企業的員工佔總報酬比例下降，而員工認股選擇權的實施則大幅提升。此外，當董監事持股比例愈低、愈重視人力資源，企業將發放愈多員工分紅；當董監事持股比例愈低、研發比率愈高，企業將發放愈多員工認股選擇權來激勵員工。控制變數方面，資產報酬率與公司規模在所有模型皆呈顯著的結果，顯示獲利能力愈佳、公司規模愈大的公司傾向發放員工分紅。相反地，獲利能力愈差的公司，則傾向發放員工認股選擇權。

The employee bonus booms the electronic industry in Taiwan, but still been argued for the causing of the loss of the stockholders' equity. After January 1, 2008, the employee bonus is required to be recognized as an expense and measured by fair value method. This change severely affected the electronic industry.
This paper use the data of listed firms during 2005~2008 to investigate if enterprise increases the employee stock option (ESO) instead of decrease the employee bonus after expensing employee bonus and No. 39. Then we using regression analysis deeply discuss the determinants of reward system.
For the determinants of reward system, this paper involves a percentage of stock held by directors and human capital to solve agency problem. We also consider the relationship between cash flow, growth opportunity and compensation plan. As a conclusion, we combine the results of this paper with the experiences of foreign research and expect to provide the suggestion of reword system in business.
The research results show that
(1) After the implementation of expensing employee bonus, the corporate pay less employee bonus and more ESO. Thus, expensing employee bonus does influence the adoption of employee bonus schemes on business.
(2) This study also finds a positive relationship between human capital and employee bonus, growth opportunity and ESO. On the contrary, a percentage of stock held by directors has negative impact on the compensation plan. It means when firms with weak corporate governance, usually make lower rates of bonus distribution to solve agency problem.
(3) Besides, it also confirms a positive relationship between employee bonus and ROA、firm size, a positive relationship between firm size and compensation plan.
(4) Finally, the results support that the better profitability, the more Bonus payout and less ESO payout.

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