近幾年房地產市場的交易蕭條，使得營建業者之經營環境愈趨惡化，而政府為活絡房地產市場及增進不動產之開發，於91年1月17日立法通過土地增值稅減半徵收兩年之相關法案；而在原減半徵收期限即將屆至時，又於93年1月6日立法通過將原減半徵收期限再延長一年。故本文係以上市櫃營建公司為研究對象，探討土地增值稅減半徵收政策對其股價與存貨結構所造成之影響，茲將研究結果摘要如下：
(1)當有關土地增值稅政策演變之消息公開時，確實會獲得投資人之注意，使得上市櫃營建公司之股東普遍均有顯著之股票異常報酬產生。且針對消息公開前及消息公開後建立之事件窗口作分析，亦發現當有關土地增值稅政策演變之消息公開，對上市櫃營建公司股東股票報酬之影響，並不僅限於消息公開當日。
(2)針對好消息之累積異常報酬作迴歸分析，發現其與存貨比率呈正向關係，而與負債比率及公司規模成反向關係；並針對壞消息之累積異常報酬作迴歸分析，則發現其與存貨比率呈負向關係，而與負債比率及公司規模成正向關係。
(3)比較土增稅減半徵收實施前後上市櫃營建公司之存貨持有比率，則不論以t檢定與Wilcoxon檢定皆發現，在土增稅減半徵收兩年實施後，上市櫃營建公司之存貨持有比率確實有顯著減少的現象。

　　Because of slack in the land market in the recent years, this situation worsens the operating environment of construction industry. In order to inspire the land market and develop the local real estate market, the government passed the law in January 17th 2002 about land value increment tax cut for two years. Close to the end of two-year term, the government extended the term in January 6th 2004. For these reasons, the purpose of this paper is to explore the impact of the land value increment tax cut on stock price and the structures of storages in construction industry. The results of our research are listed below:
(1)When the news of the related laws about land value increment tax cut are released, it really get the investors’ notice and make shareholders of construction industry have abnormal stock return. By establishing the event windows before and after the new are known for analysis, we have found that the effect of the new about land value increment tax cut on stock return is not confined to that day.
(2)By regressive analysis for the good news about accumulated abnormal returns, it has a positive association with the ratio of storages, and a negative correlation with the debt ratio and the size of companies. Respectively for bad news about accumulated abnormal returns, we also have found the inverse relation.
(3)Using t-test and Wilcoson-test to compare the storage ratio of construction industry before and after land value increment tax cut, the results show that storage ratio of construction industry does decrease after enforcing land value increment tax cut policy.

一、中文部分
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