我國透過放寬科技事業申請上市櫃標準，以扶植營運績效尚未顯現之新興公司已行之有年。然而，生技新藥產業為最近十年透過此途徑晉升上市櫃行列占比最高之行業，但其普遍掛牌後卻仍遲遲無法產生獲利回饋股東，與我國扶持產業發展之目標不同。針對此現象，就現行制度進行檢討為本研究之主題。
本研究以質性研究為基礎，採用單一個案研究法及深度訪談法進行資料之蒐集及分析，探討生技新藥產業透過此機制提早上市櫃之動機、掛牌後不易產生獲利之原因，並對現行制度進行檢討。
研究結果發現：資金需求為生技新藥產業選擇透過此機制提早上市櫃之主因，但受限於產業特性及自身營運規模太小等因素，使得其掛牌後仍持續虧損。鑒於生技新藥申請上市櫃時尚不具獲利能力，故建議應設立生技新藥產業申請時之營運規模限制，以降低永續經營之疑慮。此外，對生技新藥研發公司掛牌後應提供必要之協助，以及建立後續研發進度及財務績效之追蹤管理制度，以幫助及督促其完成研發計畫，同時達到協助產業發展及保護投資人之目的。

To support the emerging companies, the government has been relaxing IPO criteria for technology-based enterprises for several years. The new drug-developing biotech industry has had the most successful cases of IPO during the past ten years. However, these TWSE/TPEx listed companies generate limited profit to shareholders that is contrary to the governmental purpose of supporting industrial development. Thus, this study tries to evaluate the effectiveness of current system on the new drug-developing biotech Industry. Based on the qualitative research, single case studies and in-depth interviews are conducted to explore the motives of companies applying IPO through the current system and difficulties of TWSE/TPEx listed companies producing profits. Companies decide to apply IPO as earlier as possible due to the capital requirement; however, the intrinsic characteristics of new drug-developing biotech industry and a small operational scale result in continuous deficit in those companies even after IPO. Thus, setting new criteria as the operation scale above a certain level is necessary, ensuring that companies have profitability when they are applying for IPO. Also, the government should assist TWSE/TPEx listed companies by establishing a tracking system for R&D progress and financial performance. These guidelines could be helpful for the government to aid and supervise the research plan of the company, promote the industrial development, and protect the investors’ interest.

一、中文部份：
1.陳香吟、楊雅智(2019)，淺談我國上市（櫃）生技醫療公司之資訊揭露相關規範，證券暨期貨月刊，第三十七卷第四期。
2.生技產業白皮書(2019)，經濟部工業局。
3.張光輝(2003)，台灣生技產業成功關鍵因素探討，國立陽明大學醫務管理研究所碩士論文。
4.蔡明芸(2004)，台灣地區新上市股票動機及上市制度探討，國立淡江大學國際貿易學系國際企業學碩士在職專班碩士論文。
5.張雅玲(2012)，台灣上市櫃公司IPO之動機與財務結構之研究，國立交通大學管理學院財務金融學程碩士論文。
6.郭如倩(2016)，企業IPO動機及IPO後效益分析-以C公司為例，國立交通大學管理學院財務金融學程碩士論文。
7.何安旋(2017)，台灣中小企業積極IPO原因探討，國立彰化師範大學會計系企業高階管理碩士論文。
8.周雯菁(1994)，公司上市前後經營績效之實證研究。國立台灣大學會計學研究所碩士論文。
9.黃植信(2001)，新上市(櫃)公司上市(櫃)後經營績效衰退因素之研究。國立台北大學會計學系碩士論文。
10.羅亦淞(2004)，公司初次上市(櫃)後對於經營績效影響之研究，國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
11.林佩姻(2009)，科技事業上市(櫃)後經營績效及股價表現之探討，國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
12.陳家煜(2006)，研發階段生物科技事業申請上櫃制度之探討，國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
13.徐宗國譯(1997)，Anselm Strauss, and Juliet Corbin 1990年一版原著，質性研究概論，台北，巨流。
14.林佩璇(2000)，個案研究及其在教育研究上的應用，質的教育研究方法，高雄：麗文文化。
15.邱憶惠(1999)，個案研究：質化取向，國立高雄師範大學教育系教育研究，第7期。
16.白錦門(1994)，個案法之研究-教育研究方法論文集，台北：台灣書店。
17.胡幼慧(1996)，質性研究理論、方法及本土女性研究實例，台北：巨流。

二、英文部份：
1.Andrews & Alice Mignon (1951). A Study of the Contributions of an Integrated Program of Nutrition in High School Biology to the Improvement of Food Habits of Adolescents, Unpublished doctoral dissertation, OCLC Worldcat.
2.Yin, R. K. (1989). Case Study Research - Design and Methods (2nd ed.), Newbury Parks, California: Sage Publications Inc.

三、網站部份：
1.產業價值鏈資訊平台，
https://ic.tpex.org.tw/introduce.php?ic=C100
2.股感知識庫，
https://www.stockfeel.com.tw/新藥開發/
3.經濟部技術處，
https://www.moea.gov.tw/MNS/doit/industrytech/IndustryTech.aspx?menu_id=13545&it_id=63