經過 2008 年金融海嘯，VIX 指數漸受市場投資人重視，並稱之為「恐慌指數」，VIX 指數包含買權波動率與賣權波動率，本研究主要探討國內臺指選擇權波動率指數(VIX)、買權與賣權隱含波動率價差與加權指數報酬的關係，驗證二指標與標的指數之正負向關係，並探討其領先落後關係，研究期間2007年7月2日至2015年8月31日，國內股票市場歷經金融海嘯、歐債危機等多項利空洗禮及高低點多空循環，期盼在當前國際股市陸續創新高後震盪，及2015 年6 月1 日台灣股市漲跌幅放寬至10%後，盤勢大漲大跌劇烈波動之際，能幫助投資人避開投資風險甚或提高投資報酬率。
本研究變數資料係時間序列資料，經單根檢定、向量自我迴歸VAR、Granger 因果關係檢定、衝擊反應分析及變異數分解等程序進行實證，實證結果如下：
一、臺指選擇權隱含波動率指數(VIX) 與加權指數報酬間呈反向關係，台指選擇權波動率指數領先加權指數報酬3 期，且二變數間存在台指選擇權波動率指數領先加權指數報酬之單向因果關係。
二、買賣權隱含波動率價差(CV-PV)與加權指數報酬間呈正向關係，買賣權隱含波動率價差(CV-PV)與加權指數報酬互有領先落後，二變數存在雙向回饋關係。

This study aims to examine the relationship among domestic TW VIX index and TWSE index return as well as implied volatility spread and TWSE index return to verify how they influence on each other and whether there exists causality.This study uses time series data and applies unit root test, vector autoregressive (VAR) model,Granger causality test, impulse-response function, and decomposition of variance to conclude the following findings.
1.There exists an inverse relationship between TW VIX index and TWSE index return. TW VIX index leads TWSE index return by 3 time periods, and there is only unidirectional causality from TW VIX index to TWSE index return.
2.There is a positive relationship between implied volatility spread (CV-PV) and TWSE index return. It also shows a feedback relationship between these two variables as they lead and lag behind from each other.

一、中文部份
丁麒旋(2012)，「選擇權隱含波動度與現貨市場波動度之領先落後關係」，朝陽科技大學財務金融系碩士論文。
江季達(2014)，「外資未平倉量、現貨買賣超與投資策略之研究」，國立中正大學財務金融學研究所碩士論文。
吳家陞(2013)，「台灣選擇權市場的隱含波動度價差之探討與研究」，國立中央大學財務金融學系碩士論文。
李原豪(2009)，「隱含波動率價差與未來報酬之關係－以S&P500 指數為例」，國立臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
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游佳文(2012)，「台灣股票、期貨市場三大法人淨買賣超與報酬互動關係-以台灣加權股價指數為例」，國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
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蔡欣樺(2012)，「三大法人現貨買賣超、期貨未平倉口數對加權指數之影響」，國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。
蔡瓊梅(2005)，「利用隱含波動率價差來探討S&P500 指數選擇權與其現貨之間的價格領先落後關係」，國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
二、英文部份
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