長久以來，會計數字是否具有攸關價值一直是業界與學界共同關心的問題，會計數字以報表或附註的方式，傳達公司重要資訊予投資人作決策，投資人依會計資訊進行投資會改變相關資源的配置，進一步影響整體經濟的榮衰，故會計資訊對投資人是否具有參考價值是健全經濟體系極為重要的因素之一。

為了檢驗財務報表是否具有攸關性，我們排除散戶而以機構投資人為研究對象，理由是一般的投資者(指散戶而言)較不重視財務報表上的資訊，而僅以觀察股價行情追漲殺跌，或以技術分析做為未來股價評估的依據，如此一來會降低基本面資訊對股價之影響力，而使財務報表的功能遭受扭曲。因此，本研究擬以機構投資人為出發點，重新檢驗財務報表的有用性是否隨著機構投資人持股比例的增加而有遞增的趨勢。

研究結果發現：(1)機構投資人對股市的參與，有助於使股價回歸基本面，亦即有助於財務報表資訊與股價間之關連性提升。(2)資訊透明度確實為機構投資人選股時的重要指標之一。(3)在CAPM下，機構投資人持股比例較高的公司，其風險溢酬較小，亦即機構投資人持股有助於降低該公司所承擔的系統風險。(4)根據投資組合理論，位於效率前緣上的公司，其平均機構投資人持股比例較非屬於效率前緣上之公司為高，亦即機構投資人持股比例較高的公司其不僅承擔相對較小的風險，且獲得相對較高的報酬。凡此以上種種，皆證實財務報表並無喪失其攸關性，且隨著機構投資人持股比例的提高而有增強的趨勢，而機構投資人依據財務報表所做的決策，亦為其帶來較高的報酬與較低的風險。

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英文部分：
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