風險值(Value at Risk)為目前實務界評估投資損失風險(downside risk)慣用之理論概念，在VaR及極大化投資報酬率之條件限制下，本文探討持有期間、波動率、可容忍最高損失及信賴水準等因素，對於最適資產配置之影響。同時在常態分配、Student-t分配及Lognormal分配之三種分配假設下，本文實證厚尾(fat tail)的現象對於投資風險之可能影響。
研究結果顯示在不同的分配假設、資產持有期間、信賴水準、可能損失率以及資產波動程度下，都會產生不同的資產配置比例，因此這些變數都是投資人在進行投資組合的資產比例配置時需要考量的重要因素。實證顯示在Lognormal分配之假設下，最佳資產配置傾向於低估其投資風險，而Student-t分配之假設，最能正確反應投資人所面對之VaR。

中文部分
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