本研究之主要目的在探討各國總體經濟變數與其股價的關聯性，透過多元迴歸計量方法進行實證研究，模型中分別以九個國家主要股價指數為依變數，總體經濟變數—工業生產指數、消費者物價指數、匯率、及貨幣供給量為自變數，探討不同的國家股價受到各自總體經濟變數的影響有何不同。此外，本研究亦欲探討各國股價與總體經濟變數的關係是否受到911恐怖攻擊事件的發生而有所變化，最後在以不同宗教信仰狀況的國家別設立虛擬變數，探討是否會因為一國信仰宗教狀況的不同，其股市表現與其總體經濟變數的迴歸式在截距項上亦會有顯著的不同。研究期間為1995年1月至2005年1月，共1089筆月資料(九國)。以多元迴歸方法進行實證研究，利用各檢定原則是其相關變數是否符合最小平方法(OLS)的各項前提條件，後以OLS找出各項變數對於各國股價指數之影響程度；以Chow Test檢定各國股價在911事件發生前後是否產升結構性變化；以虛擬變數代表重大事件及不同宗教信仰狀況的國家建立第二條多元迴歸方程式。

　　實證結果顯示：
一、影響各國股價的總體變數不盡相同，在做股市觀察研究時不可一概而論，並須注意不同國別有其重要的影響因素。
二、911恐怖攻擊事件對各國的股市皆有顯著的影響，事件發生前後的總體經濟變數對於股價的影響發生了結構上的改變。
三、基督教信仰與回教信仰衝突國家的股價迴歸模型整體而言與中立信仰國家的股價迴歸模型在截距項上有顯著的差異；回教信仰衝突國家的股價迴歸模型與中立信仰國家的股價迴歸模型在截距項有顯著的差異；且而基督教信仰國家與中立信仰國家，在股價迴歸模型的截距項上並無顯著之差異。

　This paper aims to investigate the macroeconomic factors that influence the stock prices of 9 countries. In order to capture the nature of how macroeconomic variables affect stock prices, a multi-regression model is established. In the model, we take stock prices as the dependent variable, and four macroeconomic variables including industry production index, consumer price index, exchange rate and money supply as independent variables. In addition, we adopt the Chow Test to test for the presence of a significant structural change of the regression model before and after the 911 terrorist attacks. Finally, to examine if the 911 attack has had a significant impact on stock prices and if the religious status of one country affects the structure of the stock prices-determining regression model, three dummy variables are added to the model to represent the 911 terror attacks and countries with different religious status.

　The paper concludes that there are different determinant macroeconomic variables in each country. One should therefore exercise caution before making any investment decision. Second, the 911 attacks bring structural changes to the regression model of each country, which means investors should look out for great events and take precautions if there’s one. At last, the results of the empirical study shows that the intercept of the regression model for countries with Islamic majorities or suffered from religious conflicts is significantly different from that of the regression model for countries with majorities composed of neutral religions； the intercept of the regression model of countries with Christian majorities is significantly different from that of the regression model of countries with neutral beliefs. Similarly, the intercept of the regression model of countries with Islamic majorities or suffered from religious conflicts shows significant difference from that of the regression model of countries with neutral religions.

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