本次研究欲探討ESG評分指標與企業營運表現之關聯，採用2018年至2021年市面上數家常見機構其ESG評分指標作為自變數，並取其年間企業之淨利及股利作為反應變數，試圖透過廣義估計方程式及Lasso迴歸以建立模型，後以上述提及自變數與反應變數於2022年之資料加以佐證，進一步驗證模型擬合程度。經由模型篩選自變數後，由模型結果可了解部分ESG評分指標和企業營運狀況有顯著關聯性。在反應變數為淨利時，可看到具有顯著效果之自變數為Sustainalytics ESG、S&P Global ESG及台灣公司治理評鑑；而股利作為反應變數時，則是MSCI ESG及台灣公司治理評鑑具有顯著性。因此，在探討ESG評分指標重要性之相關議題，這些ESG評分指標即是需要特別注意的重要變數。
透過分析模型得知，ESG評分指標對淨利（或股利）存在交互作用之關聯，在兩者ESG指標皆在最高評分之情況下，對應出企業的淨利或股利發放在此時有著最佳表現。當企業初入ESG活動投入時，不論如何提升ESG評分指標皆有財務表現下降之現象，特別是在其他條件不變下，單純提升任一具有顯著性的ESG評分指標，這時候造成淨利和股利發放下降的表現更甚。初期改善ESG指標評分的企業，在財務上的表現有遞減的趨勢，但是隨著多項ESG評分同步地改善，公司財務狀況也變得越來越健全，比起不進行任何ESG活動時的表現來的更佳。最後，分析需要企業長期地進行ESG評級並且有更多相關的公開資訊呈現，或是納入與企業韌性相關之量化變數，才能提高模型的可靠性，也能更有效去判斷短期或是長期下在ESG評分指標上的投入，對於企業在抵抗各種突發衝擊的承受能力與營運狀況之影響。

This study aims to explore the correlation between ESG and company performance by using several ESG indicators from 2018 to 2021. We chose these ESG indicators as independent variables and selected the net profit and dividend of 1469 enterprises as response variables. We attempted generalized estimating equations and Lasso regression to establish models, then used the data of 2022 to verify the reliability of models. It is helpful for further understanding the fitting degree of the models. The model results revealed that some ESG indicators significantly correlated with corporate performance. Additionally, significant independent variables were found to be Sustainalytics ESG、S&P Global ESG and Corporate Governance Evaluation System when the response variable was net profit. On the other hand, MSCI ESG and Corporate Governance Evaluation System were found to be significant when the response variable was dividend. Therefore, when people discuss the importance of ESG indicators, these indicators are essential variables which need to be particularly attentive.
Through the results of models, we learn that there is an interactive influence between ESG indicators for net profit (or dividends). When both ESG indicators are at highest ratings, the company's net profit or dividend distribution performs optimally. However, as companies initially start investing in ESG activities, there is a phenomenon of financial performance decline regardless of improvements in ESG ratings. This is especially significant when only one ESG score indicator is improved, resulting in a greater decrease in net profit or dividend distribution, assuming other conditions remain unchanged. Although companies improve their ESG ratings that have a diminishing trend in financial performance in the beginning. As multiple ESG ratings improve concurrently, companies’ financial performance become increasingly robust, outperforming those that do not engage in any ESG activities. Finally, analyses require long-term ESG ratings of enterprises and include quantifiable variables related to business tenacity to improve the reliability of the model. It is also more effective in evaluation of the short-term or long-term impact of investing in ESG score indicators on a company's ability to withstand various unexpected shocks and its operational performance.

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