人工智慧之發展使得金融科技浪潮快速襲捲而來，破壞式創新完全顛覆了傳統金融業者之經營模式，使其面臨極大之挑戰與轉型，也考驗著各國金融市場與監理法制如何因應。在歷經2008年金融海嘯後，機器人投顧憑藉著極少人力及自動化帶來之優勢，以低門檻、中立客觀之方式為廣大消費者提供更準確、透明及優質之投資服務，卻也帶來了一些問題，諸如受託義務及合適性原則之落實、利益衝突之防免、演算法之監管、系統性風險之因應及資訊揭露義務等，此些議題皆有待解決。我國於2017年開始發展機器人投顧，2020年上半年金管會對機器人投顧實施專案檢查結果也點出現行運作上在演算法審核、市場動盪應變、KYC及合適性上之一些問題。
本論文以機器人投顧為主軸，目的透過分析我國實務運作之概況，探討除了金管會金融檢查結果外，尚有哪些潛在問題。方法上，本文從人工智慧之概念出發，藉由回顧美國、英國及歐盟實務運作情形、專家學者文獻及法制概況，了解國外運作情形，藉以做為我國之借鏡。研究發現，目前國內業者多是以自家發行或是上架之金融商品為投資標的，而引發了利益衝突之疑慮。再者，即使以ETF作為投資標的，亦有業者是否履行其受託責任之問題。其他在客戶調查與分類上，針對客戶不一致回答之應變機制，以及再平衡服務之侷限，皆為可改善之地方。
本文認為，雖許多業者均以自家發行之金融商品作為投資標的，但若業者已告知客戶相關利益衝突及控管措施後取得客戶同意，並不會因此違反忠實義務。而針對業者以ETF作為投資標的，本文認為若業者已事先明確告知並標示出客戶日後需額外繳納之基金管理費用，應不會違反其受託人責任。在台灣，機器人投顧仍處於萌芽階段，在英美及歐盟各國多未制定專法規範之狀況下，本文也提出些許建議，希冀我國採取積極開放之態度，提升自身科技能力，朝向完善之監理法制邁進。

Robo-advisor has risen in Taiwan since 2017. In March 2020, the Financial Supervisory Commission implemented a targeted examination on Robo-advisor, and found that in practical operation, there have be some problems in algorithm review, market turbulence response, KYC, and suitability.
This paper examines the advantages and disadvantages brought by robo-advisors. It also evaluates the current status of robo-advisors practice in Taiwan. Based on a detailed review of practical operation for nine leading robo-advisors, this paper finds that the firms mostly use financial products issued or listed on their own as investment targets, which has raised concerns about conflicts of interest. It also discusses whether the use of ETFs as investment targets will cause the businesses to violate its fiduciary duties.
After referring to domestic and foreign academic literature, this paper concludes that if the firm has notified the customer of the relevant conflict of interest and control measures and then obtained the customer's consent, it will not violate the duty of loyalty. For the firm that uses ETFs as investment targets, it believes that if the firm has clearly notified and marked the additional fund management fees that the client will need to pay in the future, it should not be considered violating its fiduciary duties.
Taiwan’s robo-advisors industry is still in its infancy. As the United States, the United Kingdom, and European Union countries have not formulated specific laws and regulations for robo-advisors, this paper also makes some suggestions, hoping that competent authority in Taiwan will adopt an active and open attitude, improve its technological capabilities, and move towards a sound supervision legal system.

壹、專書論著
一、中文專書（依作者姓氏筆畫排列）
1.三宅陽一郎著，鄭佩嵐譯，從人到人工智慧，破解AI革命的68個核心概念，臉譜、城邦文化出版，初版，2017年。
2.谷湘儀、臧正運、張炳坤、葉日青等，金融科技發展與法律，五南出版，第二版，2018年。
3.李開復、王詠剛，人工智慧來了，遠見天下文化出版，第一版，2017年。
4.埃米爾•侯賽因著，溫力秦譯，AI創世紀，即將來臨的超級人工智慧時代，日月文化出版，初版，2018年。
5.麥爾荀伯格、庫基耶著，林俊宏譯，大數據，遠見天下文化出版，第一版，2013年。
6.裴有恆、陳玟錡，AIoT人工智慧在物聯網的應用與商機，碁峰資訊出版，初版，2018年。
7.劉宗聖、黃昭棠、張明珠、張勝原、賴盈良、呂彥慧、黃漢昌，機器人崛起：AI人工智慧理財新標竿，經濟日報出版，2017年。
二、外文專書
1.ENNEW, CHRISTINE, NIGEL WAITE & ROISIN WAITE, FINANCIAL SERVICES MARKE-TING: AN INTERNATIONAL GUIDE TO PRINCIPLES AND PRACTICE (2018).
2.Krueckeberg, Sinan, Situating Robo-Advisory, in ROBO-ADVISORY--INVESTING IN THE DIGITAL AGE 21, 21-32 (Scholz, Peter ed., 2021).
3.Pablo Sanz, Bayón, A Legal Framework for Robo-Advisors, in DATENSCHUTZ /LEGALTECH - DATA PROTECTION/LEGALTECH, TAGUNGSBAND DES 21. INTERNATI-ONALEN RECHTSINFORMATIK SYMPOSIONS IRIS 2018 311,311-318 (Editions Weblaw, Bern(Switzerland), Schweighofer, Erich, Kummer, Franz, Saarenpää, Ahti & Schafer, Burkhard ed., 2018).

貳、期刊文獻
一、中文期刊
1. 王巧雲，證券投資信託及顧問法制發展史與演變，證券暨期貨月刊，第29卷第11期，2011年11月，頁25-36。
2. 王妍文， AI輔助理財 小資族敲開投資大門，遠見雜誌，新金融特刊，2017年11月，頁46-49。
3. 王偉霖，理財機器人對我國金融及相關法制的衝擊與發展，財金法學研究，第2卷第3期，2019年9月，頁371-406。
4. 王儷玲，機器人理財飛躍成長 導正生態、改善投資行為，遠見雜誌，第417期，2021年3月，頁20-21。
5. 江朝聖，機器人懂你？─論理財機器人能否履行適合性義務，月旦法學雜誌，第304期，2020年9月，頁80-100。
6. 曲建仲，機器是如何學習與進步？人工智慧的核心技術與未來，科學月刊，第580期，2018年4月，頁282-291。
7. 杜怡靜，關於金融消費者保護法中「適合性原則」之再反思，月旦法學雜誌，第287期，2019年3月，頁22-42。
8. 李沃牆，臺灣發展數位金融的機會與挑戰，國土及公共治理季刊，第5卷第4期，2017年12月，頁28-37。
9. 李沃牆，臺灣機器人理財的發展與監理，會計研究月刊，第391期，2018年6月，頁20-24。
10. 李智仁，未來已來，你來不來？－－驅動金融轉型的機器人理財，會計研究月刊，第397期，2018年12月，頁62-67。
11. 李智仁，我來了！百度大腦作序的時代，月旦會計財稅網，第9期，2018年9月，頁1-3。
12. 沈安玨，銀行大推數位帳戶圈小資粉，理財周刊，第1068+1069期，2021年2月，頁72-75。
13. 沈瑜，數位金融贏家 勝在「給顧客方便」，遠見雜誌，第414期，2020年12月，頁61-67。
14. 林正文，科技助攻彰顯人才服務價值，能力雜誌，第740期，2017年10月，頁64-69。
15. 林讓均，智能理財大爆發 機器人理專怎麼挑，遠見雜誌，第379期，2018年1月，頁70-71。
16. 林讓均，TAROBO大拇哥投顧 幫投資人擇優汰劣，遠見雜誌，第379期，2018年1月，頁72-73。
17. 林讓均，復華投信「強勢通」 基金組合報酬率打敗大盤，遠見雜誌，第379期，2018年1月，頁74-75。
18. 林讓均，王道銀行「O! My Robot!」 門檻只需1000元，遠見雜誌，第379期，2018年1月，頁76-77。
19. 林讓均，「好好投資」 讓基金互換好容易，遠見雜誌，第403期，2020年1月，頁112-114。
20. 周振鋒，論機器人投資顧問之興起與投資人之保護—以美國法為中心，東吳法律學報，第30卷4期，2018年11月，頁69-107。
21. 特別報導，小資族與財的距離：AI理財顧問Show me money，能力雜誌，第740期，2019年6月，頁84-85。
22. 徐珮甄、林子均，人工智慧與金融服務：法律、治理與新興生態系IAA-ESRC臺英學術交流研究計畫臺北研討會紀實，證券服務，第667期，2018年10月，頁56-59。
23. 陳佑軒，自動化投資顧問（Robo-Advisor）相關規範，證券暨期貨月刊，第37卷1期，2019年1月頁5-13。
24. 陳佑寰，以適合性原則與說明義務為中心談金融消費者之保護—從最高法院連動債判決談起，全國律師月刊，第20卷第10期，2016年10月，頁26-41。
25. 陳禹成，黃志隆，受託人責任在英美法上的原意以及在金融消費保護法的適用，月旦財經法雜誌，第31期，2012年12月，頁191-216。
26. 陳家駿，淺談人工智慧相關法律議題─對法律人之影響，月旦法學教室，第200期，2019年6月，頁69-85。
27. 陳豐思，證券商辦理財富管理業務與銀行比較暨未來發展之探討，證交資料，第593期，2011年9月，頁59-79。
28. 張文毅 譯，Froukelien Wendt 著，集中交易對手（CCP）的盤中保證金：歐盟的實務做法及其成本效益評估（上），證交資料，第547期，2007年11月，頁20-35。
29. 張明珠，淺談機器人理財在臺灣未來之發展，證券暨期貨月刊，第37卷第1期，2019年1月，頁14-25。
30. 張道宜，想靠機器人理財，你該先搞懂這些事，Cheers雜誌，第210期，2018年3月，頁40-47。
31. 黃以孟，智慧理財發展趨勢與實務案例分享，銀行公會會訊，第106期，2018年7月，頁4-9。
32. 黃良瑞、林郁珊，自動化投資理財顧問( Robo-Advisor )之發展，證券暨期貨月刊，第34卷第10期，2016年10月，頁16-24。
33. 黃崇哲，建立容錯文化 支撐金融科技發展，台灣銀行家，第117期，2019年9月，頁3。
34. 黃敏助，證所稅後台灣證券業何去何從，證券櫃檯月刊，第161期，2012年10月，頁14-21。
35. 馮震宇，投資沒頭緒？機器人理財指路，能力雜誌，第739期，2017年9月，頁106-113。
36. 楊岳平，演算法時代下的投資顧問監理議題─以理財機器人監理為例，月旦民商法雜誌，第67期，2020年3月，頁28-50。
37. 楊卓翰，後疫情時代，只懂0050太可惜！專家：ETF還可以這樣用，天下雜誌，第697期，2020年5月，頁78-80。
38. 楊惟仁，人工智慧的挑戰和政府治理的因應，國會季刊，第46卷第2期，2018年6月，頁67-83。
39. 楊瑞芬，金融科技之發展與展望，月旦會計實務研究，第6期，2018年6月，頁13-20。
40. 臧正運，開放銀行與消費者賦權，消費者報導，第471期，2020年7月，頁15-18。
41. 臧正運，論金融科技發展的監理難題與法制策略─以我國的規範與實踐為核心，政大法學評論，第163期，2020年12月，頁139-218。
42. 蕭長瑞，結構型金融商品之管理及行銷不當之法律爭議問題，全國律師，第13期，2009年8月，頁4-24。
43. 蘇詩雅，歐盟金融工具市場指令修訂版（MiFID II）對資產管理市場之規範內容與影響評估，證券暨期貨月刊，第36卷第2期，2018年2月，頁22-31。
二、外文期刊
1. Baker, Tom & Dellaert, Benedict G. C., Regulating Robo Advice Across the Financial Services Industry (2018), 103 IOWA L. REV. 713 (2018).
2. Houben, Robby, Michiel De Muynck & Aurélie Hendrickx, Financial Consumers : Beware of Robo-advice (?!), 35(2) J.I.B.L.R. 55 (2020).
3. Ji, Megan, Are Robots Good Fiduciaries Regulating Robo-Advisors Under the Investment Advisers Act of 1940, 117 COLUM. L. REV. 1543 (2017).
4. Magnuson, William, Financial Regulation in the Bitcoin Era, 23 STAN. J.L. BUS. & FIN. 159 (2018).
5. Market Movements, 6 JIBFL 421 (2019).
6. Maume, Philipp, In Unchartered Territory - Banking Supervision Meets Fintech, CORPORATE FINANCE 373 (2017).
7. Maume, Philipp, Regulating Robo-Advisory, 55 TEX. INT'L L.J. 49 (2019).
8. Maume, Philipp, Reducing Legal Uncertainty and Regulatory Arbitrage for Robo-Advice, 16(5) EUR. CO. FINANCIAL LAW REV. 622 (2019).
9. Méndez-Suárez, Mariano, Francisco García-Fernández & Fernando Gallardo, Artificial Intelligence Modelling Framework for Financial Automated Advising in the Copper Market, 5(4) J. OPEN INNOV. TECHNOL. MARK. COMPLEX. 81 (2019).
10. QC, David Quest, Robo-advice and Artificial Intelligence: Legal Risks and Issues, 34 JIBFL 6 (2019).
11. Robinson, Sam, Online Platforms: "Walking" the Line between Legal and Financial Services Compliance, 6 JIBFL 402 (2019).
12. Rodríguez de las Heras Ballell, Teresa, Legal Challenges of Artificial Intelligence: Modelling the Disruptive Features of Emerging Technologies and Assessing Their Possible Legal Impact, 24 UNIF. L. REV. 302 (2019).
13. Seidt, Andrea L., Noula Zaharis & Charles Jarrett, Paying Attention to That Man behind the Curtain: State Securities Regulators' Early Conversations with Robo-Advisers, 50 U. TOL. L. REV. 501 (2018).
14. Zetzsche, Dirk A., Ross P. Buckley, Douglas W. Arner & Janos Nathan Barberis, From FinTech to TechFin: The Regulatory Challenges of Data-Driven Finance, 14 N.Y.U. J. L. & BUS. 393 (2017).

參、學位論文與研究報告
一、中文學位論文
1. 尤彥傑，金融科技對我國金融管制之衝擊與挑戰，國立成功大學碩士論文，2017年6月，頁1-273。
2. 林鈺凱，機器人理財之風險管理功能與監理法制之探討，國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文，2018年7月，頁1-117。
3. 陳冠丞，探討消費者對於機器人理財之態度與使用意願之研究，國立成功大學企業管理學系碩士學位論文，2018年，頁1-82。
4. 陳建偉，金融科技之監理與投資人權益保障—以機器人投顧為中心，國立台北大學法律學系碩士論文，2021年1月，頁1-174。
5. 游舒晴，影響消費者在投資行為上使用金融科技的因素，國立政治大學企業管理研究所碩士學位論文，2019年6月，頁1-201。
6. 鄭毓仁，論理財機器人之法律問題─以忠實義務之重構為核心，東吳大學法學院法律學系碩士班碩士論文，2020年4月，頁1-125。
7. 羅博威，理財機器人之現有規範與其實務運作上之比較—以美國、英國與台灣為例，國立政治大學法律學系碩士班碩士學位論文，2020年6月，頁45-46。
二、中文研究報告
1. 谷湘儀、洪志麟、賴冠妤、陳國瑞、呂馥伊，機器人投資顧問( Robo-Advisor )國外實務及相關法令與管理措施之研究，2016年7月，頁1-120。
2. 胡星陽、何耕宇、陳嬿如、李思穎、莊佩芬，證券商資產管理的未來展望，中華民國證券商業同業公會委託專題研究，2018年1月，頁1-153。
3. 陳安斌、陳莉貞、蘇秀玲、郭怡君，我國發展機器人理財顧問之研究，財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會，資產管理產業發展與人才培育基金委託專題研究，2018年1月，頁1-155。
4. 陳佳妙、楊淑雯，金融危機與中央銀行（參加法國中央銀行研討會報告）--第一篇 流動性管理政策，行政院所屬各機關因公出國人員出國報告書，2012年3月，頁1-30。
5. 國立臺北商業大學，「我國金融科技之發展—從國際觀點分析金融服務相關法規」研究報告，台灣金融服務業聯合總會委託辦理金融科技創新創業及人才培育計畫，2017年4月，頁1-238。
6. 國立臺北商業大學，「從國際觀點分析金融監理沙盒法制之現狀與前瞻」研究報告，台灣金融服務業聯合總會委託辦理金融科技創新創業及人才培育計畫，2018 年3月，頁1-113。
三、外文Working Paper & Research Paper
1. Deloitte, The Expansion of Robo Advisory in Wealth Management, 1-5, https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/de/Documents/financial-services/Deloitte-Robo-safe.pdf (2016).
2. Liu, Chewei, Mochen Yang & Ming-Hui Wen, Judge Me on My Losers: DoesAdaptive Robo-Advisors Outperform Human Investors during the COVID-19 F-inancial Market Crash? 1-44, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3737821 (2021).
3. Ringe, Wolf-Georg & Ruof, Christopher, A Regulatory Sandbox for Robo-Advi-ce, European Banking Institute Working Paper Series, no. 26, 1-73, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3188828 (2018).

肆、網頁資料
一、中文網頁
1. 104人力銀行，大拇哥證券投資顧問股份有限公司，https://www.104.com.tw/company/1a2x6bjxd3（最後瀏覽日期：2021年5月7日）。
2. BBC NEWS中文，人類預期壽命是否已經達到極限不再延長，https://www.bbc.com/zhongwen/trad/science-49945841（最後瀏覽日期：2021年7月13日）。
3. iThome新聞，如何解決AI偏見？，2019年12月7日，https://www.ithome.com.tw/article/134685（最後瀏覽日期：2021年4月14日）。
4. Money101，2021財富管理推薦比較，https://www.money101.com.tw/銀行帳戶/財富管理（最後瀏覽日期：2021年5月28日）。
5. Mr.Market市場先生，何謂財富管理？銀行財富管理有什麼優缺點？理專推薦的產品該買嗎？，2018年7月23日，https://rich01.com/citibank-priority-2018/（最後瀏覽日期：2021年5月28日）。
6. Mr.Market市場先生，資產配置的「再平衡」是什麼意思？頻率多久一次？不做再平衡可以嗎？，2020年2月2日，https://rich01.com/what-asset-rebalancing/（最後瀏覽日期：2021年5月31日）。
7. Sherry Su，XAI| 模型可解釋性的重要，Sherry .AI，https://medium.com/sherry-ai/xai-模型可解釋性的重要-a0bbaa649978（最後瀏覽日期：2021年4月20日）。
8. Smart自學網，輕鬆好上手 人人都該有 理財機器人 教戰攻略，頁11，http://smart.businessweekly.com.tw/event/2019/nomurafunds/dist/pdf/RoboContent.pdf（最後瀏覽日期：2021年4月12日）。
9. TechNews科技新報，Uber 全自動駕駛致死事故獲判無罪，2019年3月7日，https://technews.tw/2019/03/07/uber-is-not-guilty-of-2018-car-accident/（最後瀏覽日期：2021年4月13日）。
10. 大家之好夥伴，系統風險與非系統風險之區別，2015年11月5日，http://www.goodpartner.idv.tw/?p=371（最後瀏覽日期：2021年7月13日）。
11. 大拇哥投顧，媒體報導，大拇哥投顧打造機器理財工具TAROBO，提升基金透明度，https://www.taroboadvisors.com/articles/鉅亨網-大拇哥投顧-機器人理財-TAROBO-提升基金資訊透明度（最後瀏覽日期：2021年5月7日）。
12. 大拇哥投顧，財經頻道，https://www.taroboadvisors.com/market（最後瀏覽日期：2021年5月7日）。
13. 王道銀行，關於我們，https://www.o-bank.com/about/aboutmain（最後瀏覽日期：2021年5月1日）。
14. 王道銀行，投資，機器人理財，https://www.o-bank.com/retail/wm/robot（最後瀏覽日期：2021年5月1日）。
15. 王道銀行，優惠與服務，常見問題，https://www.o-bank.com/retail/event/event-faq?initTab=%7bB30EEF54-8BDA-44FB-BC86-213D2560A8A6%7d（最後瀏覽日期：2021年7月21日）。
16. 元大投信，元大 ETF-AI 智能投資平台，核心訴求，https://www.yuanta-etfadvisor.com/introduction/052606a3-0a 31-4d17-a063-0197151e76ed（最後瀏覽日期：2021年7月22日）。
17. 元大投信，元大 ETF-AI 智能投資平台，投資組合計算器(回測)，https://www.yuanta-etfadvisor.com/calculator/result/D0FD95F3-2C32-4072-A39F-CAD7C1666992（最後瀏覽日期：2021年7月22日）。
18. 元大投信，元大ETF-AI智能投資平台，智能投資組合，https://www.yuanta-etfadvisor.com/portfolio/（最後瀏覽日期：2021年5月6日）。
19. 元大投信，元大ETF-AI智能投資平台，智能投資組合，選擇投資目的，https://www.yuanta-etfadvisor.com/purpose（最後瀏覽日期：2021年5月6日）。
20. 元大投信，元大指享退，https://www.yuantafunds.com/active/retire/index.html?utm_source=WEB&utm_medium=20191225指享退#（最後瀏覽日期：2021年5月7日）。
21. 元大投信，認識元大，https://www.yuantafunds.com/about#about（最後瀏覽日期：2021年5月6日）。
22. 元富證券，市場風險管理，VaR 風險值衡量(Value at Risk；VaR)，https://www.masterlink.com.tw/about/riskmanagment/manage/market.aspx（最後瀏覽日期：2021年7月14日）。
23. 公務人員退休撫卹基金管理委員會，退撫基金詞彙，美國401K計畫，https://www.fund.gov.tw/News_Content.aspx?n=708&s=16691。（最後瀏覽日期:2021年7月14日）。
24. 中華民國退休基金協會，為何需要勞退自選，https://www.pension.org.tw/pensionplatform/（最後瀏覽日期：2021年7月13日）。
25. 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會，統計資料，從業人員統計資料，https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN7001.aspx?PGMID=IN07。投信投顧業家數統計表，顯示統計圖，https://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/WebChart/LineChart/IN7001_KIND1.aspx?Period=1（最後瀏覽日期：2021年5月27日）。
26. 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會，美國401(k)退休金制度簡介，https://www.sitca.org.tw/PENSION/Attachment/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E9%80%80%E4%BC%91%E9%87%91%E5%88%B6%E5%BA%A6%E7%B0%A1%E4%BB%8B.pdf（最後瀏覽日期：2021年7月14日）。
27. 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會，關於公會，理事長的話，推動勞工退休金自提自選投資機制與協助「全民退休自主投資實驗專案」，https://www.sitca.org.tw/ROC/SitcaData/SD1000.aspx?PGMID=AS01（最後瀏覽日期：2021年7月13日）。
28. 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會展翼30週年特刊，投信投顧產業30發展紀實_業務推展概況，五 顧問有價證券業務，頁153-154，https://www.sitca.org.tw/flying30/ebook/record02/files/assets/basic-html/page30.html（最後瀏覽日期：2021年5月29日）。
29. 白富美，機器人投顧 真的會搶走你的工作嗎？，今周刊，2018年6月26日，https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/201806260006/機器人投顧%20真的會搶走你的工作嗎？（最後瀏覽日期：2021年5月8日）。
30. 台北富邦銀行，奈米投，https://nmplusinvestment.fubon.com/nmi-frontend/index.html（最後瀏覽日期：2021年5月5日）。
31. 台北富邦銀行，奈米投，Q&A，https://nmplusinvestment.fubon.com/nmi-frontend/nano.html最後瀏覽日期：2021年5月5日）。
32. 台北富邦銀行，奈米投，打造投資計畫，https://nmplusinvestment.fubon.com/nmi-frontend/nano.html（最後瀏覽日期：2021年5月5日）。
33. 台北富邦銀行，奈米投-指定營運範圍或方法單獨管理運用金錢信託投資國外有價證券信託契約條款，https://www.fubon.com/banking/document/news/TW/奈米投-指定營運範圍或方法單獨管理運用金錢信託投資國外有價證券信託契約條款.pdf（最後瀏覽日期：2021年5月11日）。
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