本研究以台灣地區上市上櫃公司為研究樣本，將研究資料分成30組的投資組合進行研究，探討股利發放率、股利殖利率與股票報酬的關聯性，進一步分析公司規模對股票報酬是否會造成影響，再探討台灣股市是否存在超額報酬。

本研究所採用控制變數與研究方法下，本論文所獲致的結論如下：
1.投資組合的股利殖利率與報酬率，以非零股利股票與零股利股票各別探討：非零股利的股利殖利率與投資組合的報酬率呈負相關；零股利股票投資組合有正投資報酬。
2.公司規模愈大，投資組合的報酬率愈高。
3.台灣股市存在著超額報酬。
4.市場風險溢酬、零股利殖利率虛擬變數、股利殖利率、市值大小與股利發放率對股票超額報酬有顯著的影響。但股利殖利率對股票報酬呈現負相關；現金股利率對股票報酬的影響不顯著。

This study examines the relation between payout ratio, dividend yield and stock return for Taiwanese listed companies, which are classified in 30 investment portfolios for study. The impact of market capitalization on stock return is also analyzed.
There are some major findings. Among dividend payers and non-dividend payers, the stock returns tend to be smaller for dividend payers with higher dividend yields and the stock returns are positive for non-dividend payers. In addition, the larger the market capitalization of the portfolio is, the higher the portfolio stock return is. 3rd, There is abnormal stock return in Taiwan stock market. Last, market premium, zero dividend dummy variable, dividend yield, market capitalization and payout ratio have significant impacts on abnormal stock return, but the correlation between dividend yield and abnormal stock return is negative. Cash dividend yield doesn’t have significant impact on abnormal stock return.

中文部份：
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