隨著兩岸貿易往來頻繁，台商赴大陸投資之情形與日俱增，故本研究探討台商透過第三地控股公司間接投資大陸之相關損益資訊內涵，以提供報表使用者評估時參考的依據。

　　本研究期間為2000-2003年，並以台灣證券市場中上市、上櫃公司為樣本，先以迴歸分析探討各交易型態在主要變數下之差異性。再以關聯性研究法探討財務報表中有關第三地控股與大陸子公司投資益相關資訊，接著比較合併報表及母公司報表的表達與股價報酬之關係。研究結果如下：
[控股公司]
各型態下關係人交易對投資損益皆具有顯著之影響，故報表使用者在檢視投資損益之資訊時，應連帶注意關係企業間之交易行為。另就母公司報表中投資損益資訊與累計異常報酬之關聯性而言，控股公司之投資損益較不具資訊內涵，可能是控股公司之資訊屬報表附註揭露之細項，故較不為投資人重視。然而，投資損益在合併報表之表達卻較母公司報表具有資訊內涵。此亦證明合併報表對投資人而言有增額資訊價值。
[大陸子公司]
各型態下關係人交易對投資損益皆具有顯著之影響，惟具有顯著影響之關係人科目與控股公司不同；可能的原因為母公司除了直接與大陸子公司往來之外，亦可能透過第三地公司與大陸子公司交易，使交易更為複雜。就投資損益與累計異常報酬之關聯性而言，實證結果與假說二之預期相同，證明母公司報表中大陸子公司投資損益具有資訊內涵，應受到投資人之重視。另外合併之結果將提高模型對累計異常報酬之解釋能力，亦證明就投資損益而言，合併報表之資訊表達具有增額資訊內涵。亦提醒投資人應重視合併報表所傳達之資訊。

　Investing in Mainland China through holding companies becomes more and more appealing ever since the international trade between Taiwan and Mainland China boosts in the recent years. To provide helpful guidelines to investors for their decision making process, we investigate the information value of income resulting from investing in the holding companies and the subsidiary companies in Mainland China in perspective of consolidated financial statements and the financial statements of parent companies.

　Our sample base includes both TSE-listed and OTC-listed companies, and the observation period is from 2000 to 2003. Based on the empirical results of regression analysis showing that the type of related-party activity has significant impact on the investment income, our samples are classified by the type of related-party activity throughout the process of the empirical analysis. Considering the income resulting from the investment in the holding companies and the subsidiary companies in Mainland China separately, we conduct association study to examine the impact of each of them respectively on the stock returns when they are reported in the consolidated financial statements and when reported in the financial statements of the parent companies. The empirical results are summarized as follows:
[Holding companies]
The investment income reported in the financial statements of parent companies has less information value than that disclosed in the consolidated financial statements, which suggests that the investment income reported in the consolidated financial statements contributes more to the equity values than the financial statements of parent companies.
[Subsidiary companies in Mainland China]
The investment income has significant impact on the accumulated abnormal stock returns no matter it’s reported in the consolidated financial statements or the statements of parent companies.
The above discussion leads to a conclusion that, when reported in the consolidated financial statements , both of the investment income resulting from investing in the holding companies and the subsidiary companies in Mainland China provides important information for investors that should not be overlooked.

中文部分
1. 中華人民共和國對外加工裝配和中小型補償貿易辦法。
2. 中華人民共和國外資企業法。
3. 中華人民共和國中外合資經營企業法。
4. 中華人民共和國中外合作經營企業法。
5. 公司法關係企業專章。
6. 財務會計準則第六號。
7. 財務會計準則第七號。
8. 發行人財務報告編製準則。
9. 關係企業合併營業報告書關係企業合併財務報表及關係報告書編製準則。
10. 王泰允，1992，國際合作實用。
11. 王詩韻，2003，以投資損益論合併報表與母公司報表之相對資訊內涵，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
12. 史芳銘，1995，台商赴大陸投資第三地區選擇之評估，實用稅務，九月號，頁：65-72。
13. 呂佩茹，2003，台商海外銷售及物流模式之探討，國立成功大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
14. 杜祖實，1996，內部關係人持股轉讓異常報酬決定因素之研究，淡江大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
15. 李憲宗，1998，台灣績優中小企業海外投資決策與績效關係之研究—以製造業對大陸及東協五國投資為例，國立成功大學企業管理學研究所未出版碩士論文。
16. 林怡盈，2000，大陸投資兩岸三地財務績效之研究，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
17. 林嬋娟，1993，財會實證之探討-簡介盈餘之資訊內涵，會計研究月刊第88期。
18. 邱正仁、林坤霖與黃子評，2003，大陸台商在兩岸間關係企業交易之探討，中國大陸研究，第四十六卷第一期，頁23-46。
19. 柯清雲，1993，台商赴海外投資動機及進入策略之關係研究－以東南亞及大陸地區為例，國立成功大學未出版之碩士論文。
20. 柯福榮，1998，開放投資控股公司上市之相關研議，證交資料第437 期，頁13-20頁。
21. 姚美慧，2000，台商對外直接投資進入模式與經營績效之研究－以大陸及東南亞為例，國立成功大學企業管理學研究所未出版碩士論文。
22. 凌忠嫄、簡錦紅、李怡慧，1992，移轉訂價問題之研究，財稅研究第二十四卷第六期，頁1-41。
23. 郭彥宏，2003，台商赴大陸直接投資對母公司成本結構之影響，國立成功大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
24. 陳妙如，1996，公司上市前後財務狀況及經營績效變動與盈餘操縱之研究，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
25. 陳克和，1989，關係人交易及其揭露問題之研究，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
26. 陳宏姿，2001，董監事結構與企業財務績效關聯之研究，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
27. 陳建中，1986，財務報表強制揭露與內部關係交易之研究，中山大學企業管理學研究所未出版碩士論文。
28. 馮于容，1994，會計資訊內涵之研究—報酬預測模式與現金流量組成成份之關聯性，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
29. 張福星，1997，合併財務報表與母公司財務報表盈餘組成成份相對資訊內涵之研究，國立政治大學會計學研究所博士論文。
30. 黃子文，1996，我國上市公司編製合併財務報表動機之研究，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
31. 黃子評，2002，從關係人交易及財務報表項目等公開資訊探討台商進行大陸投資之財務資訊，國立成功大學會計研究所未出版碩士論文。
32. 黃國寧，2004，大陸投資損益相關資訊揭露有用性之實證研究，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
33. 葉銀華、邱顯比、何憲章，1997，利益輸送代理問題和股權結構之理論與實證研究， 中國財務學刊，頁47-73。
34. 葉銀華、柯承恩、李德冠，2002，公司監理機制對於關係人交易的影響，2002年台灣財務學術研討會，台灣財務金融學會。
35. 廖芳群，1997，多國籍與單國籍企業在財務績效暨風險之探討，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
36. 熊大中，2000，我國企業財務危機與董監股權質押關聯性之研究，國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文。
37. 劉志明，1994，交易量面之合併財務報表資訊內涵研究，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
38. 蔡振男，2003，台商大陸投資之資金流動與影響，國立成功大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
39. 繆震宇，1993，台灣股票市場內部人交易與內部訊息及股價走勢之研究，國立台灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文。
40. 蘇敏賢，2000，合併財務報表、母公司財務報表之比較及其與企業風險之關聯，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
英文部分
1. Bamber, L. S. 1987. Unexpected Earnings, Firm Size, and Trading Volume Around Quarterly Earnings Announcements. The Accounting Review 62(3): 510-533.
2. Ball, R. ,and P. Brown . 1986. An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers , Journal of Accounting Research (Autumn) :159-178.
3. Beaver, W. H. 1986. The Information Content of Annual Earnings Announcements. Journal of Accounting Research 6 : 67-92.
4. Beaver, W. H. , R. Clarke, and W. F. Wright. 1979. The Information Content of Security Prices : A Second Look. Journal of Accounting and Economics 9 : 139-157.
5. Caves, R. E., and S. K. Mehra. 1986. Entry of Foreign Multinationals into U.S. Manufacturing Industries. in M. E. Porter (eds), Competition in global industries. Boston: Harvard Business Press.
6. Chu, E. L. 1991. Market-Based Accounting Research: An International Comparison and New Evidences. Ph.D. Dissertation. New York University.
7. Chu, E. L. 1996. Reconsideration for the Relationship between Earnings and Stock Returns in Taiwan , NTU Management Review: 163-186.
8. Dunning, J. H. 1988. The Eclectic Paradigm of International Production: A Restatement and Some Possible Solutions. Journal of International Studies 19: 40-78.
9. Dunning, J. H. 1981. International Production and the Multinational Enterprise. London: G. Allen and Unwin.
10. Francis, J. R. 1986. Debt Reporting by Parent Companies :Parent-Only versus Consolidated Statements .Journal of Business Finance and Accounting 13: 393-403 .
11. Grant, R. M. 1987. Multinationality and Performance among British Manufacturing Companies. Journal of International Business Studies 18: 79-89.
12. Hymer, S. H. 1960.The International Operations of National Firms: A Study of Direct Foreign Investment. Cambridge. Massachusetts Institute of Technology, published in 1976 by MIT Press.
13. Kojima, K. 1978. Direct Foreign Investment: A Japanese Model of Multinational Business Operations. London: Crom Helm.
14. Knickerbocker, F. T. 1973. Oligopolistic Reaction and Multinational Enterprise. Boston.
15. Lakonishok, J., and I. Lee. 2001. Are Insider Trades Informative? Review of Financial Studies 14(1): 79.
16. Nissan, S. , R. Patel . 1996. Consolidated Financial Statements for Japanese Companies , Working Paper .
17. Pope, P. F., R. C. Morris, and D. A. Peel. 1990. Insider Trading: Some Evidence on Market Efficiency and Directors’ Share Dealings in Great Britain. Journal of Business Financial & Accounting 17: 359-379.
18. Rayburn, J., and J. Ross. 1986. The Association of Operating Cash Flow and Accruals with Security Returns/Discussion. Journal of Accounting Research 24: 112-138.
19. Ray J. P., Jr. Peiter, T. Elgers, M. H. Lo, L. L. Rees. 1998. Additional Evidence on the Incremental Information Content of Cash Flows and Accruals: The Impact of Errors in Measuring Market Expectations. The Accounting Review 73(3): 373-386.
20. Ray J. P., Jr. Pieter, and T. Elgers. 1999. Controlling for Lagged Stock Price Response in Pricing Regressions: An Application to the Pricing of Cash Flows and Accruals. Journal of Accounting Research 37(1): 239-248.
21. Thomas, Herrmann, and Inoue. 2004. Earnings Management through Affiliated Transactions. Journal of International Accounting Research 3(2): 1-25.
22. Vernon, R. 1966. International Investments and International Trade in the Product Cycle. Quarterly Journal of Economics 80: 190-207.
23. Wilson, G. P. 1987. The Incremental Information Content of the Accrual and Funds Components of Earnings After Controlling for Earnings. The Accounting Review 62(2): 293-323.
24. Williamson, O. E. 1985. The Economics Institutions of Capitalism. New York: The Free Press.