本研究以量化分析方法，探討2004年至2023年間影響美元兌新台幣即期匯率之主要因素，在釐清市場上人云亦云的匯率觀點，建立基於數據實證之決策依據。研究設計以美元兌台幣即期匯率為被解釋變數，選取政策利率（聯準會利率、台灣央行政策利率）、經濟金融指標（美元指數、美元兌人民幣即期匯率、台股加權指數、台股成交量、道瓊工業指數、那斯達克指數、紐約輕原油價格、黃金現貨價格、外匯存底、出口額、進口額、消費者物價指數）等14項自變數，進行皮爾森相關性分析、LASSO變數選取及時間序列轉換函數模型來建構實證模型。
敘述統計結果顯示，各變數整體呈現良好之對稱分佈與穩定性，其中美元兌台幣即期匯率、CPI與外匯存底變數具高度對稱性，股市指數及能源價格則展現高波動特性。皮爾森相關性分析發現，美元指數與匯率呈顯著高度正相關，台灣央行政策利率與台股加權指數則與匯率呈高度相關，與既有文獻相符。
透過時間序列轉換函數模型驗證上述關聯性，並確認美元兌人民幣即期匯率、美元指數、紐約輕原油、消費者物價指數與台股加權指數成交量為影響美元兌新台幣即期匯率變動之主要因子，且皆達統計上的顯著性。
綜合而言，研究結果支持以科學化、量化的方式解析匯率波動之必要性，並指出美元兌人民幣即期匯率、美元指數走勢及貨幣政策利率調整為影響美元兌新台幣匯率變動的主要關鍵變數。本研究成果不僅可作為政府制定穩定匯率政策的參考依據，亦可為企業與投資者提供外匯風險管理與投資決策之科學基礎。未來建議可進一步結合更長期間的時間序列動態分析與全球系統性風險指標，以深化對匯率變動機制之理解。

This study employs a quantitative analytical approach to examine the primary determinants influencing the USD/TWD spot exchange rate over the period from 2004 to 2023. By addressing and disentangling prevalent but often unsubstantiated market narratives surrounding exchange rate movements, this research aims to establish a data-driven empirical foundation for informed decision-making.
The research design specifies the USD/TWD spot exchange rate as the dependent variable, and incorporates 14 independent variables encompassing policy interest rates (i.e., the U.S. Federal Funds Rate and the policy rate of Taiwan's central bank) and a range of macroeconomic and financial indicators. These include the U.S. Dollar Index, Taiwan Stock Exchange Capitalization Weighted Stock Index (TAIEX), TAIEX trading volume, Dow Jones Industrial Average (DJIA), NASDAQ Composite Index, West Texas Intermediate (WTI) crude oil prices, spot gold prices, Taiwan’s foreign exchange reserves, export and import values, and the Consumer Price Index (CPI).
The empirical model is constructed through a combination of Pearson product-moment correlation analysis, LASSO (Least Absolute Shrinkage and Selection Operator) variable selection, and the Transfer Function Model within a time series framework.
Descriptive statistics reveal that the variables generally exhibit favorable symmetry and stability in distribution. In particular, the USD/TWD spot exchange rate, CPI, and foreign exchange reserves demonstrate high degrees of symmetry, whereas stock indices and energy prices display notable volatility. Pearson correlation analysis indicates a statistically significant and strong positive correlation between the U.S. Dollar Index and the USD/TWD exchange rate. Furthermore, the policy rate set by Taiwan's central bank and the TAIEX also show high correlations with the exchange rate, consistent with existing literature.
Using the Transfer Function Model, the study confirms the aforementioned relationships and identifies the U.S. Dollar Index, the WTI crude oil prices, the CPI, and Taiwan Stock Weighted Index trading volume as the principal factors driving fluctuations in the USD/TWD spot exchange rate, with each variable exhibiting statistical significance.
In sum, the findings underscore the importance of a systematic, quantitative approach to understanding exchange rate dynamics. The results suggest that movements in the USD/CNY Spot Exchange Rate, the U.S. Dollar Index and monetary policy rate adjustments are critical variables influencing the USD/TWD exchange rate. This research contributes valuable insights for policymakers seeking to formulate stable exchange rate policies and offers a robust analytical basis for firms and investors in managing foreign exchange risk and making informed investment decisions. Future research is encouraged to incorporate extended time-series data and global systemic risk indicators to further elucidate the underlying mechanisms of exchange rate fluctuations.

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