本研究主要在探討100年12月22日修訂公布「中華民國證券商業同業公會證券商對媒體轉載研究報告說明作業要點」之有效性問題，以及證券商之利益衝突問題。實證結果發現：證券商對於媒體轉載研究報告，事先未必不知情；且證券商進行反向操作交易時，均不會逾越作業要點之揭露門檻，兩者都可見到證券商有意規避上述作業要點之痕跡，顯見該作業要點之有效性。其次，從建構之證券商利益衝突指數中發現，不論在媒體轉載日前或後，仍發現存在些許證券商利益衝突問題。

This study explores the effectiveness of Taiwan Securities Association’s Operating Rulewhich regulates research analysts giving recommendations in the public media. Theresults suggest that the Operating Rules can’t rule out the possibility that the security firms engage in opposite-direction trading by releasing analyst research report to public media. However, this study found that the Operating Rule is able to moderate the degree of opposite-direction trading. Finally, by using the conflictsof interest index, the study found that the degree of conflict of interest also becomes less severe after the implementation of the Operating Rule.

一、中文部分：
1、行政院經濟建設委員會財經法制協調服務中心，「美國商會2009年台灣白皮書產業議題與回應」，2009。
2、池祥萱、蕭君怡，「券商投資評等報告的資訊內涵-本國券商與外資券商之比較」，金融風險管理季刊，第1卷第3期，2005。
3、池祥萱、沈中華，「證券商推薦評等之利益衝突及其影響-本國券商與外國券商之比較」，證券市場發展季刊，第22卷第1期，2010。
4、沈中華、池祥麟與高于婷，「證券商股票推薦之利益衝突及影響」，台灣金融財務季刊，第六輯第二期，2004。
5、林中興，「媒體資訊揭露對於股票價格影響之實證研究-以工商時報、經濟日報所揭露之上市公司訊息為例」，南華大學經濟研究所碩士論文，2002。
6、李振南，「散戶看懂外資研究報告就這三個眉角」，金融家，2012年5月號，2012。
7、曾昱達，「大眾媒體推薦資訊對台灣股票市場之影響」，朝陽科技大學財務金融所碩士論文，2002。
8、陳育季，重大新聞訊息對台灣股票市場影響之研究－以經濟日報頭版新聞為例，私立南華大學管理經濟學系研究所碩士論文，2009。
9、黃思衡，「外資券商投資評等宣告之資訊內涵：商譽與自我利益之衝突探討」，私立朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文，2004。
10、劉貞芸，「報紙推薦資訊之實證研究-以經濟日報「每週精選潛力股」專欄為例」，私立淡江大學財務金融研究所碩士論文。
11、賴英照，最新證券交易法解析，元照出版社，中華民國，2009。
12、賴紀誠、林問一、劉亞秋，「台灣股市券商分析師盈餘預測之利益衝突」，臺大管理論叢，第22卷第1期，2011。
13、蕭君怡，「國內券商與外資券商投資評等績效之比較」，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文，2005。

二、英文部分：
1、Chan, K. W., C. Chang, and A. Wang,“Put Your Money Where Your Mouth Is：Do Financial Firms Follow Their Own Recommendations？”Working Paper, Department of Applied Economics and Management, Cornell University,2004.
2、Heidle, H. G., & Li, X.,Is there evidence of front-running before analyst recommendations? An analysis of the quoting behavior of Nasdaq market makers. Working Paper, University of Notre Dame,2003.
3、Lin, L., & Kuo, C. J., Stock recommendations and analyst conflicts of interest: Evidence from Taiwan stock market. Web Journal of Chinese Management Review, 10 (2)：1-24,2007.
4、Shen, C.H., and H. L. Chih,“Trust Your Friends, But Don’t Forget to Lock Your Car Door：Conflict of Interest in Stock Recommendations of Investment Banks and Its Determinants,”Working Paper, Department of Money and Banking, National Chengchi University,2005.