本研究旨在探討台灣可轉換公司債（Convertible Bonds, CB）發行是否存在股價操縱行為。可轉換公司債特殊的承銷方式與設計結構，使資訊不對稱及股價操縱風險成為重要議題，對市場公平性與投資者權益構成挑戰。綜觀台灣可轉債相關研究，少有針對可轉債之股價操縱現象進行著墨者，本研究以台灣2014年至2020年間的可轉債發行公司為研究對象，運用Generalized Supremum Augmented Dickey-Fuller（GSADF）檢定模型，偵測可轉債發行企業的股價異常走勢，推測其股價受操縱的可能性。研究結果顯示，企業負債比率越高的可轉債發行公司，其股價操縱之可能性顯著提升。而2017年的可轉債市場改革、可轉債承銷方式、公司治理品質與企業規模等因素對於股價操縱行為則無顯著影響。此外，當股票市場報酬率越高，市場處於多頭環境下，股價越容易出現異常走勢，其受操縱之可能性越大。本研究結果得以提供相關主管機關明確的監理與審查重點，對於投資人則能夠協助其辨識具備潛在操縱風險的企業，進而維護投資者權益及市場健全性，期望為台灣金融市場的長期發展做出貢獻。

This study aims to investigate stock price manipulation among issuers of convertible bonds (CBs) in Taiwan, focusing on the period from 2014 to 2020. Using the Generalized Supremum Augmented Dickey-Fuller (GSADF) test to detect stock price manipulation, the result shows that higher corporate debt ratios significantly increase the possibility of abnormal stock price fluctuations, suggesting potential manipulation to enhance convertible bond conversions and reduce financial costs. Other factors such as issuance time, underwriting modes, firm size and corporate governance quality show no significant impact. The study provides some guidance for the related authorities to do supervision and review, also enabling market investors to identify potential manipulation risks. Ultimately, this study aiming to contribute to the long-term development of Taiwan's financial market.

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