本研究以Barth, Cram, and Nelson（2001）之模型為基礎，來檢視應計項目對未來現金流量之預測能力。以台灣418家上市公司為目標樣本，研究期間橫跨1990至2006年，最後總共有5,114筆公司/年度觀察值。BCN模型顯示盈餘中所包含之不同應計項目要素可擷取到關於未來現金流量不同的資訊，但是總計盈餘卻會掩蓋住這類資訊。於是，本研究預期將盈餘拆解為現金流量和應計項目組成要素可以提高盈餘本身之預測能力，而本文之實證測試將應計項目拆解成六個主要組成要素：應收帳款之變動、應付帳款之變動、存貨之變動、折舊、攤銷和其他應計項目，研究結果發現當期盈餘包含之現金流量和應計項目組成要素比起前幾期之總計盈餘，有更顯著之未來現金流量預測能力。之後本研究更進一步調查拆解盈餘後顯著提升之預測能力，是因為把盈餘拆解成現金流量和總計應計項目的關係，還是因為將總計應計項目再拆解之故，研究結果顯示把盈餘拆解成現金流量和總計應計項目相對於總計盈餘來說，已可顯著地提高預測能力；但如果把總計應計項目又細分成幾個重要應計項目來分析，這樣又可再進一步提高預測能力。上述推論在下列數種敏感性分析下結果仍然是相當穩健的，例如：預測未來更多年之現金流量，或控制公司之營業現金循環和產業別，以及逐年個別地估計。

Based on the model from Barth, Cram, and Nelson (2001), this study aims to investigate the predictive ability of accruals on future cash flows. We set 418 Taiwan listed companies as our target samples which span from 1990 to 2006. In the end, we have a primary sample of 5,114 firm-year observations. The BCN (2001) model shows that the various accrual components of earnings capture different information relating to future cash flows, but aggregate earnings masks this information. Thus, we predict that disaggregating earnings into cash flow and the components of accruals enhances earnings' predictive ability. Our empirical tests disaggregate accruals into six major components: change in accounts receivable, change in inventory, change in accounts payable, depreciation, amortization, and other accruals. We find that the cash flow and accrual components of current earnings have substantially more predictive ability for future cash flows than several lagged aggregate earnings. Hereafter, we investigate whether the significantly improved predictive ability of disaggregated earnings' is attributable to disaggregating cash flow and aggregate accruals or to disaggregating accruals. The findings reveal that disaggregating earnings into cash flow and aggregate accruals significantly increases predictive ability relative to aggregate earnings, but that disaggregating accruals into its major components further significantly increases predictive ability. Our inferences regarding the superior predictive ability of disaggregated earnings are robust to a variety of sensitivity checks, including predicting cash flows several years in the future, controlling for firms' operating cash cycles and industry membership, and estimating separately by year.

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