本文研究主題為「宣告引進獨立董監事之股價效果探討」，主要以事件研究法觀察當公司宣告「引進獨立董監事」時，其股價是否出現異常報酬，並比較同時期的美國樣本的宣告效果是否與台灣一致。其次，為進一步探索影響宣告「引進獨立董監事」之股價效果的因素，本研究使用多元迴歸模型進行橫斷面分析，被解釋變數為累積平均異常報酬率(CAR)，解釋變數則包括Tobin's Q、外部董監事的席次比例、董事會規模、董事長兼任總經理、董事會持股比例、國別、產業別及股市多空等因素。所選取樣本為2002年1月1日至2003年12月31日自發性宣告引進獨立董監事的上市櫃公司，包括國內樣本52家，國外樣本39家。

綜合以上論述，本研究所得之結論如下：
　1.整體樣本宣告「引進獨立董監事」大致上呈現顯著的正向關係，　　以事件當日及前一日的宣告效果最為明顯，顯示不論台灣或美國　　股市都能即時反應重要訊息。
　2.國內樣本在事件日前後的事件窗口宣告效果較為顯著；但國外樣　　本整體的宣告效果並不一致，顯示宣告「引進獨立董監事」對美　　國投資大眾並非絕對的正面，但宣告效果卻是較為持續的。
　3.電子業及非電子業之宣告效果不盡相同，電子業宣告效果呈現顯　　著的正相關，而非電子業則呈現顯著的負相關，顯示電子業的宣　　告效果明顯優於非電子業。
　4.董事會的組成結構是影響宣告「引進獨立董監事」的關鍵因素，　　顯示健全董事會結構是公司宣示公司治理的首要之務。
　5.宣告「引進獨立董監事」之股價效果會受到股市整體行情的影　　　響。

　　This study investigated stock market reactions to independent director announcements by Taiwan and US corporations over the period 2002-2003 by employing the event study methodology. A multiple regression model was also used to identify the factors that contributed significantly to the cumulative abnormal returns when firms decided to appoint independent directors.

The major findings of this study were as follows:
　1.An examination of independent director appointments found that the stock-market reaction to the announcement was significantly positive.
　2.The announcement effects of Taiwan corporations were more positive than which of US corporations.
　3.The announcement effects of technology industry were significantly positive, but which of non-technology industry were significantly negative.
　4.The outcome revealed board characteristics impacted independent director announcement effects.
　5.The independent director announcement effects were related to the trend of the stock market.

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