公司法放寬資本公積得以發放現金股利，即俗稱之台積電條款，固有助於減少繁瑣之減資程序，並吸引投資，然隨著金融商品之演進，資本公積範圍已不限於發行普通股之溢額，尚包含許多帶有公司營運性質之資本公積，例如庫藏股交易所產生者，財政部函釋見解更認為此類資本公積之發放尚須課所得稅，則於尚未探究資本公積本質並參考外國立法例之情形下貿然修法，是否衍生相關問題？筆者將從會計與法律層面分析，並提供未來修法之建議。
　　於會計層面上，資本公積最大來源不外乎是發行普通股之溢額，於發放股票股利情形下，僅為會計科目之轉換，由資本公積轉為股本，公司之資本額增加，現金並未流出，股東於發行新股時期盼公司營運帶來更多盈餘之投資溢額仍留存公司內部，如今得以發放現金股利，於有填息之情形下，對未認股或市場上短期投資客而言，其可取得其他股東投入之溢額，對有投入之股東甚不公平，於未填息之情況下，原有投入較少溢額之老股東亦可能取得投入較多溢額新股東之投資，再者，依財政部函釋見解，取得尚不需課所得稅，蓋其性質為出資返還，則對有投入之股東而言，其投資減少，得否主張扣抵所得稅？又此舉等同變相贈與其他股東，國家亦課不到贈與稅？甚者，如此一來被繼承人即可透過虛設公司之方式，將遺產轉移繼承人，無須課所得稅，亦無遺產稅與贈與稅，蓋其本質為股東出資之返還，不免有逃漏稅之嫌疑，再者，現行法下並未限制資本公積發放現金之限額，又允許董事會逕自發放，則市場派董事即可買進持股選上董事，之後發盡公司內部老本，此招來之投資並非鮭魚返鄉，而係鯨吞公司資產的大白鯊，是以，資本公積種類與範圍有明文之必要，現行經濟部商業司之函釋自公司法發行股票溢額，擅自解釋出12種資本公積，不僅有逾越法律授權之慮，更違反大法官釋字524號解釋之意旨；是以，管見以為資本公積有明文之必要，且須分類，如屬於公司營運所得者，例如庫藏股交易所得之資本公積，已帶有公司營運之色彩，其本可自由發放，而無須限制，日本法亦採此見解，至於股東出資性質之資本公積，則需股東會特別決議，並須經債權人異議及列舉於股東會召集事由中，方不使董事會有操縱之空間。
　　法律層面上，雖有學者主張資本公積非盈餘性質，擅自發還有退還股本之慮，然管見以為，在我國行之有年之面額10元制度下，其實收股本僅為發行股數乘以10元之部分，此部分為債權人之最低保障，公司禁止退還者僅此部分，至於發行時溢額之資本公積，公司若閒置無用自可返還，僅係返還對象之問題，承前所述，對未投入溢額之短期投資客或投入較少之老股東而言，其賺取股利尚無需課稅，甚不公平，又是否得主張係繼受於前手之權利，亦值得探討，此外，經由會計博士學者之實證分析，以資本公積發放現金股利最受市場投資人青睞，蓋如前所述，只需於流通市場上買入一股，即可取得內部資金，現買現賺，則股價之飆漲，是否有內線交易之可能？判斷內線交易最重要關鍵在於何為消息明確時，故探討此時內線交易之消息明確時即有必要，否則董事於收到議程後尚有7天可以慢慢買進持股，將使內線交易規範淪為空談；最後係操縱市場之問題，股價之飆漲伴隨著操縱之可能，實務上更常有公司於年度盈餘不足時，藉由發放資本公積以維持股價，則本質是否為操縱市場？亦有討論之必要，又公司若宣布高額資本公積現金股利，待股價飆升後，再抗辯資金欲保留擴廠或研發新專利，則是否將使強勢之領導人可以隨心所欲操縱市場？庫藏股亦有類此爭議，然違反買回辦法至少有行政罰鍰規範，取消發放股利並無任何防制措施，在在顯示貿然修法所衍生之問題，故筆者將從會計與法律角度分析，並參酌近年公司法全盤修正委員會之建議，提出未來修法之建議。

This thesis used a method of literature review and comparative law analysis to discuss the aspect of accounting and law on Distribution of Capital Surplus by Cash.

At the aspect of accounting, it may contravene the purpose of share subscription when issuing new shares, it may also have problems with income tax and tax evasion, and it may even cause the directors to hollow the assets of the company. Therefore, there is a clear requirement for the scope of capital surplus.

At the aspect of law, it may cause the insiders of the company to use this space to conduct insider trading, and may also create the possibility of manipulate the market. Therefore, without discussing the nature of capital surplus, it is possible to revise the law rashly, and there seems to be problem for discussion.

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