在新知識經濟時代，傳統以有形資產價值來評價企業績效已無法滿足需求，企業發現智慧資本對績效的影響愈來愈大，甚至成為企業長期獲利與永續經營的成功要素，也提供公司訂定長短期策略的考量要件。臺灣高科技產業面臨全球化競爭及知識經濟推陳出新的局面，維持或提高企業競爭力，是值得探討的課題，因此本研究以半導體產業為實證對象期望有其代表性，範圍包含設計、製造、封裝與測試等四大類型廠商，研究期間分為2003年至2005年共計三年，蒐集28家廠商樣本，包含設計廠商14家、製造廠商8家與封裝測試廠商6家。
統計分析包括基本敘述統計、因素分析、信度分析、變異數分析、迴歸分析以及典型相關分析等，藉以探討資本結構、人力資本及研究發展對企業績效的影響。
研究結果顯示（一）人力資本的「員工創造價值」，設計廠商優於封測廠商，「固定資產配備率」則是製造廠商優於封測及設計廠商；研究發展的「研發投入與專利成果」，製造廠商優於設計及封測廠商，「創新速度」，設計廠商優於製造及封測廠商。（二）人力資本的「固定資產配備率」，中高資本額的公司優於低資本額公司；研究發展的「研發投入與專利成果」，中高資本額的公司優於低資本額公司。（三）資本結構的「外人與機構投資人持股比率」與企業績效及研究發展的「研發投入與專利成果」具正相關性；人力資本的「員工創造價值」、「固定資產配備率」則與企業績效有正相關性；研究發展的「研發投入與專利成果」與企業績效有正相關性；人力資本的「固定資產配備率」與研究發展的「創新速度」因素具負向相關。

In new knowledgial econamy age, corporate performance evaluation by physical asset value cannot meet the full requirement. Corporations realize Intellience Capital gradually becomes a key success factor of earning benefit & sustainable development, and also provides approach of concluding strategies. High-tech industry in Taiwan is facing global competitiveness and growing advanced technology. How to sustain or enhance corporate competitiveness is a valuable topic to explore. This study is based on 28 Taiwan’s semiconductor companies as targeted sample population for empirical research, and the scope includes 14 Design, 8 Manufacture, and 6 Package&Testing companies. Sample research period is 2003 to 2005.
Besides descriptive statistics, factor analysis and reliability&validity analysis, this study explores the variance bewteen basic different focus modules and basic data. Analysis of variation（ANOVA）, regression and canonical correlation are adapted to investigate the effect among Capital Structure, Human Capital, and R&D on Corporate Performance through the empirical research for semiconductor industry in Taiwan.
This study indicates the results as the following:（1）“Employee-creating Value” in “Human Capital” module for Design companies is priorer than Package&Testing companies’. “Fixed-asset Value per employee” for Manufacture companies is priorer than Design and Package&Testing companies’. So does “R&D Input&Patent Achievement” in “R&D” module. Besides, “Innovation Speed” for Design companies is better than Manufacture and Package&Testing companies’.（2）“Fixed-asset Value per employee” in “Human Capital” module for high-capital companies is higher than low-capital companies’. So does “R&D Input&Patent Achievement” in “R&D” module.（3）”Shareholder ratio by Foreign institution” in “Capital Structure” module has positive effect toward “Corporate Performance” module and “R&D Input&Patent Achievement” in “R&D” module. “Employee-creating Value” and “Fixed-asset Value per employee” in “Human Capital” module have positive effect toward “Corporate Performance” module. So does “R&D Input&Patent Achievement” in “R&D” module. Besides, “Fixed-asset Value per employee” in “Human Capital” module has negative relationship with“Innovation Speed” in “R&D” module.

一、中文文獻
1. 王玉珍，2002，「股權結構、董事會組成、資本結構與企業績效關係之研究」，中央大學企業管理研究所碩士論文。
2. 王正羽，2002，「智慧資本、研究發展與企業績效之關聯性研究－以我國光電產業為例」，立德管理學院科技管理研究所碩士論文。
3. 王繼和，2003，「公司治理機制與經營績效之關係研究－以臺灣上市櫃電子公司為例」，雲林科技大學財務金融研究所碩士論文。
4. 曲永智，2004，「智慧資本與創新策略對企業經營績效影響之研究－以臺灣地區生物技術產業為例」，中國文化大學國際企業管理研究所碩士論文。
5. 吳佳穎，2001，「臺灣資訊電子產業研究發展活動與公司經營績效之研究」，交通大學科技管理研究所碩士論文。
6. 吳統雄，1990，「電話調查：理論與方法」，第二版，臺北市聯經出版社。
7. 阮黛玲，2005，「資本結構影響因素之探討─以台積電為例」，中央大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
8. 林大容譯，Edvinsson, Leif與Malone, Michael S.著，1999，「智慧資本─如何衡量資訊時代無形資產的價值」，臺北市麥田出版社股份有限公司。
9. 林江亮、吳鑑芝，2005，「智慧資本與公司價值之攸關性探討」，產業論壇，第7卷第1期，頁95-122。
10. 林素吟、丁學勤，1999，「資本結構的影響因素探討與實證研究」，企銀季刊，第23 卷第2期，頁139-154。
11. 林燈煤，1998，「股權結構、投資與公司價值之關係－以臺灣上市公司為例」，中正大學財務金融研究所碩士論文。
12. 周淑卿、吳欽杉、陳安琳，2004，「電子資訊產業與非電子資訊產業之研究發展支出、股權結構公司績效之關聯性研究」，臺北科技大學學報，第37之2期，頁267-281。
13. 洪榮華，陳香如，王玉珍，2005，「公司內部治理機制與公司績效之關係 - 股權結構與董事會特性的觀點」，輔仁管理評論，第12卷第3期，頁23-40。
14. 俞海琴、周本鄂，1994，「臺灣地區上市公司董監事、關係人持股比率和公司Tobin’s Q 關係之研究」，管理評論，第13 卷第1 期，頁79-98。
15. 胡以祥，1992，「我國產業研究發展投入因素及其影響之研究—以分析層級程序法（AHP）為例」，中原大學企業管理研究所碩士論文。
16. 科學技術統計要覽，2005，臺北：行政院國家科學委員會。
17. 張世龍，2003，「資本支出及研發支出與公司治理對企業市場評價關聯性之實證研究-以臺灣上市電子公司為例」，朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文。
18. 張謝煌，2005，「人力資本、創新活動與企業生產力之關聯」，彰化師範大學會計學系碩士論文。
19. 陳忠民，1997，「本國產業研究發展經費與利潤、營業額之關連性」，交通大學管理科學研究所碩士論文。
20. 陳柏彰，2001，「創新發明能力與企業生產力以及企業價值之關連性研究--以臺灣之資訊電子業為例」，臺灣大學會計學研究所碩士論文。
21. 陳湘錡，2004，「財務資本、智慧資本與企業價值之關聯性探討-以資訊電子產業為例」，臺灣科技大學企業管理研究所碩士論文。
22. 陳隆麒、溫育芳，2002，「國內上市公司資本結構決定因素之研究」，臺灣銀行季刊，第53卷第1期，頁171-194。
23. 陳麗慧，2004，「智慧資本、創新研發支出與公司價值之研究」，朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文。
24. 曾裕營，2004，「臺灣高科技產業研發相對效率之評估－以新竹科學園區廠商為例，中正大學國際經濟研究所碩士論文。
25. 溫士賢，2003，「研發、廣告與人力支出和企業價值之關聯性探討－以臺灣上市上櫃企業為例」，臺灣大學會計研究所碩士論文。
26. 黃雅苓，1999，「研究發展支出與經營績效關係及其費用化之探討－以臺灣上市公司之電子業與非電子業為例」，政治大學會計學研究所碩士論文。
27. 黃則智，2002，「專利、研發支出與廠商市值－半導體產業之實證研究」，臺灣大學經濟學研究所碩士論文。
28. 黃麗芬，2004，「景氣循環、研究發展對財務績效影響之研究—以我國上市上櫃資訊電子業為例」，中原大學會計學研究所碩士論文。
29. 黃德舜，1998，「企業財務分析－企業價值的創造及評估」，臺北華泰書局。
30. 資策會MIC，經濟部技術處智慧資本專案，2002年10月TOP500臺灣智慧資本排行調查。
31. 楊俊中，1997，「股權結構與經營績效相關性之研究」，臺灣大學會計學研究所碩士論文。
32. 楊雅惠，1997，「金融中心宜配合製造中心發展」，經濟前瞻，第50期，頁90-93。
33. 楊志海、陳忠榮，2002，「研究發展、專利與生產力-臺灣製造業的實證研究」，經濟論文叢刊，第30 卷第1期，頁27-48。
34. 楊豐誠，2004，「公司治理對無形資產市場評價之影響」，嘉義大學管理研究所碩士論文。
35. 葉名洋，2005，「股權結構、廠商能力與研發投資水準關連性之研究— 以臺灣資訊電子業為例」，東華大學國際企業學研究所碩士論文。
36. 葉銀華、柯承恩、蘇裕惠，2000，「中小企業財務結構與經營績效關係之研究」，中山管理評論，第8卷第2期，頁303-323。
37. 廖芝嫻，2002，「智慧資本與經營績效關聯之實證研究：以我國資訊電子業技術人力資本為例」，政治大學會計學研究所碩士論文。
38. 臺灣半導體產業協會（TSIA）2005年臺灣IC產業調查。
39. 歐進士，1998，「我國企業研究發展與經營績效關聯之實證研究」，中山管理評論，第6 卷第2期，頁357-385。
40. 鄭明輝，2004，「企業資本結構影響因素與公司價值關係之實證研究─以臺灣上市公司為例」，成功大學企業管理研究所碩士論文。
41. 鄭嘉珮、劉錦添，1991，「臺灣廠商研究發展支出的分析」，臺灣銀行季刊，第45卷第2期，頁138-152。
42. 蔡佩真，2001，「公司成長、資本結構與公司績效之研究─以臺灣上市公司為例」，清華大學經濟學研究所碩士論文。
43. 劉依姿，2006，「智慧資本之驅動因子及績效指標-公司治理觀點」，中國文化大學國際貿易學研究所碩士論文。
44. 薛琦、吳思華，1991，「研究發展在家電業的決定因素及其影響之研究」，行政院科技顧問組報告。
45. 簡志豪，2001，「影響智慧資本之研究－以我國上市資訊電子為例」，逢甲大學會計學研究所碩士論文。

二、英文文獻
1. Bagozzi, R. P. & Yi, Y.(1988),“On The Evaluation of Structural Equation Models, ”Academy of Marketing Science, 16 (1) , 76-94.
2. Bah, Rahim & Dumontier, Pascal, 2001, “R＆D Intensity and Corporate Financial Policy：Some International Evidence, ”Journal of Business Finance and Accounting, 28(5&6), 671-693.
3. Bassi, L. J. & Van Buren, M. E., 1999, “Valuing Investment in Intellectual Capital, ”International Journal of Technology Management, 18, 414-432.
4. Baysinger, B. D., Kosnik, R. D., & Turk, T. A., 1991, “Effects of Board and Ownership Structure on Corporate R&D Strategy, ”Academy of Management Journal, 34(1), 205-214.
5. Becker, G. S., 1964, Human Capital: A Theoretical and Empirical Analysis, Division of Labor, Coordination Costs, New York: Columbia University Press for the National Bureau of Economic Research.
6. Benston, G., 1985, “The Self-Serving Management Hypothesis: Some Evidence, ”Journal of Accounting and Economics, 7, 67-84.
7. Berle, Adolf A. & Means, Gardiner C., 1932, The Modern Corporation and Private Property, New York: Commerce Clearing House.
8. Boretsky, M., 1982, The Threat to U. S. High Technology Industries: Economic and National Security Implications, Washington, D. C. International Trade Administration, U. S. Department of Commerce.
9. Brickley, J. A., Lease, R. C. & Smith, C. W. Jr., 1988, “Ownership Structure and Finance Economics, ”Journal of Financial Economics, 26, 267-291.
10. Chung, K. H. & Pruitt, S. W., 1994, “A Simple Approximation of Tobin’s Q, ”Financial Management, 23(3), 70-74.
11. Edvinsson, Leif & Malone, M. S., 1997, Intellectual Capital: Realizing Your Company’s True Value by Finding its Hidden Roots, New York: New York: Harperbusiness.
12. FASB (Financial Accounting Standard Board), 1974, Accounting for research and development cost, Statement of Financial Accounting Standard NO. 2.
13. Garner, J. L., Nam, J. & Ottoo, R. E., 2002, “Determinants of Corporate Growth Opportunities of Emerging Firms, ”Journal of Economics and Business, 54, 73-93.
14. Griliches, Z., 1981, “Market Value, R&D, and Patents, ”Economics Letters, 7(2), 183-187.
15. Grossman, R. J., 2000, “Measuring Up: Appropriate Metrics Help HR Prove its Worth, ”HR Magazine, 45(1), 28-35.
16. Grossman, G. M. & Helpmam, E., 1991, Innovation and Growth in the Global Economy, Cambridge, MA: The MIT Press.
17. Guerard, John B., Bean, Alden S. Jr., & Andrews, Steven, 1987,“R＆D Management and Corporate Financial Policy, ”Management Science (Nov.) , 1419-1427.
18. Hair, J. F., Anderson, R. E., Tatham, R. L. & Black, W. C., 1998, Multivariate Data Analysis, 5th edition , NJ: Prentice-Hall.
19. International Institute for Management Development, 2007, World Competitiveness Yearbook, 2007.
20. Jensen, M. C., & Meckling, M., 1976, “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure, ”Journal of Financial Economics, 3, 305-360.
21. Johnson, H. T. & Kaplan, R. S., 1987, ”Relevance Lost: The Rise and Fall of Management Accounting, ”Boston, Mass.: Harvard University Press.
22. Lang, L. H. P., Stulz, R. M. & Walkling, R. A., 1991, “A Test of the Free Cash Flow Hypothesis: The Case of Bidder Returns, ”Journal of Financial Economics, 29(2), 315-336.
23. Lee, P. M. & O’neill, H. M., 2003, “Ownership Structures and R&D Investments of U.S. and Japanese Firms: Agency and Stewardship Perspectives, ”Academy of Management Journal, 46(2), 212-225.
24. Leland, H. E. & Pyle, D., 1977, “Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation, ”Journal of Finance, 32(2), 371-387.
25. Lev, B. & Sougiannis, T., 1996,“The Capitalization, Amortization, and Value Relevance of R&D, ”Journal of Accounting and Economics, 21(1), 107-138.
26. Lindenberg, E. & Ross, S., 1981, “Tobin’s Q Ratio and Industrial Organization, ”Journal of Business, 54, 1-33.
27. May, D. O., 1995, “Do Managerial Motives Influences Firm Risk Reduction Strategies? , ”Journal of Finance, 50(4), 1291-1309.
28. McConnell, John J. & Servaes, Henri, 1995, “Equity Ownership and the Two Faces of Debt, ”Journal of Financial Economics, 39(1), 131-157.
29. McConnell, John J. & Servaes, Henri, 1990, “Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value, ”Journal of Financial Economics, 27(2), 595-613.
30. Megna, P. & Klock, M., 1993, “The Impact of Intangible Capital on Tobin’s Q in the Semiconductor Industry, ”American Economic Review, 83(2), 265-269.
31. Modigliani, F. & Miller, M. H., 1963, “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction, ”American Economic Review, 53(3), 433-443.
32. Morbey, G. K. & Reithner, R. M., 1990, “How R&D Affects Sales Growth, Productivity And Profitability: Research Technology Management, ”33(3), 11-14.
33. Morck, R., Shleifer, A. & Vishny, R. W., 1988, “Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis, ”Journal of Financial Economics, 20, 293-315.
34. Oswald, S. L. & Jahera, Jr., 1991, “The Influence of Ownership on Performance: An Empirical Study, ”Strategic Management Journal, 12, 321-326.
35. Schultz, T. W., 1961, “Investment in Human Capital, ”American Economic Review, 51(1), 1-17.
36. Sougiannis, T., 1994, “The Accounting Based Valuation of Corporate R&D, ”Accounting Review, 69(1), 44-68.
37. Tobin, James, 1969, “A General Equilibrium Approach to Monetary Theory, ”Journal of Money, Credit and Banking, 1, 15-29.