生物技術產業將是廿一世紀新興產業，本研究以美國證券交易所生技類股指數BTK、美國NASDAQ上市之生物技術廠商與台灣證券交易所上市之生物技術製藥廠商為研究標的物，欲探討美國與台灣生物技術產業股票市場之互動關係。探討各股價變動間是否具有領先、落後關係，及市場效率性如何。使用的研究方法為單根檢定、共整合檢定、因果關係檢定與誤差修正模型等。實證期間為1999年1月1日起至2002年2月28日止，共計743筆股價日資料。此外，以泡沫檢定探討台灣股票市場之生技廠商（共六家）是否有股價泡沫化之危機。實證期間則採用相同期間之股價季資料與EPS（Earnings per share）進行分析。
　　綜合以上實證研究，本研究所得結論分述如下：
一、對於台灣、美國之生技產業股價進行單根檢定，結果顯示台灣生物技術產業不符合弱勢效率市場，意即對於台灣生物生技類股，投資人可利用個別的歷史股價或資訊來預測未來的股價走勢。
二、對於台灣、美國之生技產業股價進行共整合測試，結果顯示美國之生技產業沒有共整合的關係存在，表示半強勢效率市場理論假說成立。反之，台灣並沒有符合。
三、對於台灣、美國之生技產業股價進行因果檢定與誤差修正模型檢定，結果顯示台灣生技類股股價與美國生技類股指數具有顯著領先落後關係。實質意涵為美國股價皆單向顯著領先台灣股價，這是由於美國生技產業仍是全世界生技產業之龍頭，而台灣生技產業目前仍屬於起步研發階段。
四、以泡沫檢定檢測台灣生技產業類股之股價，結果顯示台灣股價並無投機泡沫存在。

　　Biotechnology will be a star industry in 21 century. One of these purposes of the study is to examine the interrelationships among the stock prices of Biotech companies in Taiwan and USA. It employs the unit root test; a test for cointegration; a granger causality and an error correction model (ECM) to analyze the interrelations among these two stock markets by examining the daily closing stock prices from January 1, 1999 to February 28, 2002.The other is to examine the existence of bubbles for biotechnology industry in Taiwan. It employs the Diba and Grossman bubble test to analyze the bubble existing by examining the seasonal stock price and earnings per share from January 1, 1999 to February 28, 2002.
　　By using the unit test, we find that the Biotech company stock prices in Taiwan does not conform to weak-form market efficient market hypothesis. Besides the cointegration test for Taiwan and USA’s stock price, we find that each pair of stock price variables conform to semi-strong form effective market hypothesis. Also, by using GC test and ECM for Taiwan and USA biotech companies, the result indicate that USA’s biotech companies stock prices proceed Taiwan’s biotech companies stock prices.Results from the Diba and Grossman bubble test indicate that the bubble does not exist in Taiwan’s biotech companies stock prices.

中文部分
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