摘要
本研究主要探討資本支出對面板產業上下游企業經營績效的影響。以資本支出作為衡量企業經營績效的變數，而企業經營績效的衡量指標則選取資產報酬率、股東權益報酬率、毛利率、營業利益率和純益率等五項。另將面板產業分成屬具有面板廠之面板企業和屬面板上下游供應鏈的零組件廠商，研究不同產業面對經營績效的差異性。本文採用迴歸模型進行分析，針對臺灣上市上櫃之面板產業公司，分析其資本支出對企業經營績效間的關聯性，以2008至2012年持續經營為條件、篩選出共32家公司為樣本進行探討，實證結果發現就台灣面板產業而言，資本支出對ROE、毛利率、營業利益率有顯著的影響，但對ROA、純益率則未呈現顯著影響，其中對毛利率、營業利益率為負向影響，對ROE則為正向，但影響幅度相對資本支出投入幅度偏低，而影響之時間區間則確實有延遲效應。就產業性質探討，面板或非面板廠帶來之影響幅度並不明顯，表示在總體面板產業中，是否為面板廠對其營運指標並未有特殊差異。本研究發現資本支出僅對部分營運指標有影響，且其影響為負向，推測其原因可能是影響面板產業獲利主因在景氣及總體需求，而高額之資本支出雖帶來產能之增加，但同樣提高折舊成本攤提壓力，故對獲利反而是負向影響。此外負債比例在所有營運指標均有負向影響，主因應該是面板產業屬高度波動，自2008金融海嘯以來，廠商採高營運槓桿經營對績效產生重大負面影響，故在現今之產業狀態下，廠商應重新檢視過往提高資本支出擴充產能之作法，進而專注於財務結構之改善，或對改善營運績效更有貢獻。
關鍵字：資本支出、經營績效、面板產業

Abstract
This study explores the impact of capital expenditure on corporate accounting performances in Taiwan TFT-LCD industry by using thirty-two sample firms from 2008 to 2012. The empirical findings show that capital expenditure has significant influence on return on equity, gross profit margin, operating profit ratio. However, the influence is minor, minus, and with one to two years time lag . My proposed explanation for the findings is that under the unclear global economic growth and limited overall demand, although capital expenditure brings capacity expansion of the firms, it also causes high depreciation which hugely offsets the positive effect from capacity expansion and turns the net effect negative. Moreover, the finding that the debit ratio has significant influence on all performance indexes somehow suggests that managing leverage might be a more important issue to Taiwan TFT-LCD firms on improving their performances instead of continuously increasing capital expenditure.

Key words: Capital expenditure, Operating performance, TFT-LCD industry

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