管理者在進行資本預算時須考量在投資進行時，投資計畫修正或變更的可能性在實務上，部分原始投資，例如廠房設備等，有次級市場的存在。當投資計畫的預期收益不如放棄價值時，投資計畫的營運有被終止的可能，管理者會選擇退出市場。我們將此管理彈性稱為「放棄選擇權」。又因廠房設備有其經濟使用年限，導致市場價值會隨著時間而降低，且投資計畫之放棄應為管理者在計畫進行時之任一時間，比較當時的預期投資收益與放棄價值，所做出之最佳決策。然而投資計畫價值的變動不一定來自於計劃本身，可能是受限於某些特定的市場條件或商品價格。故管理者是依據不確定性的變動作為決策依據，而並非投資計畫之價值。換言之，管理者心理存在者一退出門檻(Exit　Threshold)，當某特定不確定性小於這門檻時，意謂著投資計畫的預期收益小於放棄價值，廠商應退出市場。而隨著時間與放棄價值的變化，此退出門檻亦會變化。故「放棄選擇權」應為履約價格不確定之美式選擇權。本研究擬考量在實質選擇權的架構下，以資產的經濟折舊作為投資計畫的放棄價值。而資產又受限於有限的經濟使用期限，使得放棄價值會呈現遞減的狀況。在如此假設前提下，探討放棄選擇權對退出策略的影響與退出門檻在不同因素下的變化情形。

Some　capital　budgeting　methods　measure　the　investment　cost　as　irreversible,　but　in　reality,　many　facilities　have　its　resale　value　or　salvage　value.　When　management　decides　to　exit　the　market,　they　may　get　some　compensation　called　abandonment　value　or　exit　value.　The　exit　strategy　will　depend　on　the　relative　amount　between　the　expected　operating　profit　of　the　project　and　abandonment　value.　However,　the　real　determinant　is　not　necessarily　the　project　value,　but　market　condition　or　product　price　is.　We　define　the　exit　threshold　as　the　indifferent　point　that　the　project　value　equals　to　abandonment　value　and　management　treat　it　as　a　trigger.　Once　the　observed　market　condition　is　below　the　exit　threshold,　the　optimal　strategy　is　to　exit　the　market　and　get　the　abandonment　value.　The　abandonment　value　will　decay　with　time　due　to　its　limited　economic　life　and　it　implies　that　the　exit　threshold　will　vary　with　decaying　abandonment　value.　Therefore,　the　abandonment　option　should　be　considered　as　an　“American”　put　option　with　various　strike　values.　This　paper　describes　a　capital　budgeting　framework　based　on　the　economic　depreciation　that　improves　the　decision-making　with　an　abandonment　option　model.　We　provide　significant　results　that　illustrate　how　the　exit　strategy　can　be　pursued　more　easily　with　the　increase　of　exit　opportunities.　In　addition,　although　there　are　no　certain　directions　concerning　the　variation　of　exit　threshold,　we　will　identify　some　simulation　results　under　different　sensitive　factors.

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